AI导读：

12月18日，债市出现回调，国债期货午后跳水。机构认为债市下行最快阶段或已过去，短期或震荡，需关注资金面。同时，央行约谈部分交易激进金融机构，要求提高投研能力。机构对后续走势持不同观点。

12月18日，债市出现回调，早间央行约谈债市交易激进金融机构的消息引发市场情绪急刹车。国债期货午后跳水，尾盘跌幅略收窄，银行间现券收益率回升约2BPs；公开市场连续两天净投放，但资金利率表现分化。

机构分析指出，债市下行最快的阶段或已过去，短期或呈现震荡格局，后续走势需密切关注资金面变化。长端进一步大幅下行或需降准带来的资金面改善，下周末1.45万亿元MLF到期后，若降准落空，债市可能面临调整。

【市场概览】

国债期货午后跳水，全线收跌，30年期、10年期和5年期主力合约分别下跌0.44%、0.1%和0.02%。银行间主要利率债先强后弱，午后收益率普遍上行，3-7年期国债活跃券收益率下行1-2BPs，而中长端国债收益率则普遍上行。

中证转债指数收盘上涨0.44%，多只可转债涨幅超2%，伟隆转债、明电转债等涨幅居前；同时，也有部分可转债跌幅超2%，松原转债、国城转债等跌幅居前。

【海外债市动态】

北美市场方面，美债收益率涨跌互现，2年期和3年期美债收益率下跌，而5年期、10年期和30年期美债收益率则呈现上涨或持平态势。亚洲市场方面，日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行1.5BP至1.064%。欧元区市场方面，法国、德国、意大利和西班牙等国的10年期国债收益率均出现下跌，而英国10年期国债收益率则上涨。

【一级市场动态】

财政部3期国债中标收益率均低于中债估值，显示出市场对国债的需求较为旺盛。同时，公开市场方面，央行连续两天进行净投放，以保持银行体系流动性充裕。

【资金面分析】

资金面方面，Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行，而7天期品种则下行。此外，央行约谈部分交易激进的金融机构，要求提高投研能力、加强债券投资稳健性，并严厉查处违规行为，保持对债券市场违法违规行为的零容忍态度。

【机构观点】

光大固收认为，明年政策利率有望进一步下行，但需注意控制久期风险。国盛固收则预计明年的信用资产荒行情有望延续，城投、二永和产业债供给可能减少，而机构信用资产配置需求将增强。中金固收指出，美国经济在降息后显现出“快修复”迹象，美联储的降息周期或偏短促。

（文章来源：新华财经，图片来源于网络）