AI导读：

中信证券最新研报显示，2024年11月社零同比增长3.0%，低于预期。消费行业受大促前置和居民需求影响疲软，但补贴品类表现良好。建议从攻守兼备配置转向弹性配置，关注餐饮产业链和政策受益方向。

12月18日最新资讯，中信证券发布的最新研报揭示，2024年11月社零数据显示出3.0%的同比增长，显著低于Wind一致预期的5.3%增幅。此次社零疲软的主要原因在于大促活动的前置安排以及居民整体消费需求的疲软。然而，值得注意的是，家电、家具及餐饮等受益于补贴政策的品类表现相对较好，预计后续政策的持续推动将为社零数据提供有力支撑。

从估值角度看，尽管消费行业近期经历了一波短期上涨，但其估值水平仍保持在合理区间。经营层面，即便不考虑政策的潜在拉动效应，随着2024年四季度基数压力的减轻，多数消费行业，特别是必需消费品行业，有望实现企稳。展望2025年二季度，多数消费行业或将迎来压力见底的转折点。

当前投资策略建议由攻守兼备的配置逐步转向更具弹性的配置。攻守兼备配置应关注消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等板块。而弹性配置则推荐关注顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等行业。在当前市场环境下，首选投资标的是那些数据有望率先恢复的餐饮产业链相关公司，以及可能受益于政策支持的领域，如生育政策、消费券等。

（文章来源：界面新闻）