近期，美国股市呈现出一幅奇特的景象：纳指与标普500指数持续攀升，而道琼斯工业平均指数却连续九个交易日下跌，创下1978年以来最长的连跌纪录。这一走势引发了市场的广泛关注。

在纳指突破2万点大关、标普500指数维持高位震荡的背景下，道指的连续下跌显得尤为突兀。根据FactSet数据，道指上次出现连续10天或更长时间的下跌还要追溯到1974年。因此，今晚的美联储议息会议结果，能否让道指避免陷入更长时间的连跌困境，成为市场关注的焦点。

探究道指下跌的原因，联合健康成为主要“推手”。这家健康保险公司在过去八个交易日中暴跌，推动道指一半以上的跌幅。特朗普当选总统后誓言打击药品行业中间商，导致该股遭到抛售。此外，联合健康保险部门首席执行官遇袭身亡的消息也加剧了该公司的动荡。

（道指过去九天的每日百分比和点数跌幅）

与此同时，投资者开始抛售道指中的周期性股票，这些股票在特朗普胜选后曾大幅上涨。宣伟公司、卡特彼勒公司和高盛等经济复苏受益股在12月份均下跌至少5%，拖累道指整体表现。这些股票在11月份因被视为特朗普政策的受益者而大涨，但近期投资者热情消退。

（成份股本周以来和本月以来对道指波动的贡献点数）

此外，11月刚刚被纳入道指的英伟达也未能幸免，股价从前期高点下跌逾10%。分析师指出，华尔街正在关注大型科技公司对ASIC的需求变化，这可能是导致英伟达股价下跌的原因之一。

道指主要由蓝筹消费股和工业股组成，被视为整体美国经济状况的代表。近期经济数据出现波动，市场对经济疲软的担忧再度升温，导致道指持续抛售。然而，投资者对2025年的经济前景仍保持乐观态度。

TradeStation全球市场策略主管David Russell表示，华尔街逐渐意识到特朗普连任未必对股市有利。金融和工业板块因特朗普当选而上涨，但现在可能面临更高的利率和贸易不确定性；而医疗保健板块则面临近年来最大的政治风险。

长期以来，道指因价格加权的属性而备受诟病。这种计算方法无法像标普500指数或纳斯达克指数那样捕捉到大盘股的巨大涨幅。同时，道指中科技股权重偏低，享受AI浪潮红利有限。尽管亚马逊、微软和苹果等科技股本月均上涨至少9%，但仍不足以支撑道指走出困境。

尽管道指连跌天数已载入史册，但整体跌幅相对温和。从12月初的历史最高点到周二低点，道指累计回调幅度不到4%。然而，这一持续阴跌的走势仍给沉迷于牛市行情的美股投资者敲响警钟。

值得注意的是，标普500指数中连续下跌成分股数量已多于上涨成分股数量，创下近100年历史上第二长的纪录。美股市场的广度指标正在“崩坏”，高于200日移动均线的个股数量持续减少。这意味着择股正变得更为重要，投资者需谨慎选择以避免错失牛市机遇。

（红线为高于200日移动平均线个股的数量，柱状线为标普500走势）

（文章来源：财联社）