北京时间周四03:00，美联储将公布年内最后一次利率决议，随后美联储主席鲍威尔将于03:30召开新闻发布会。市场普遍预期，美联储将连续第三次降息，但暗示明年的降息幅度或低于先前预期。

市场预期美联储连续降息

最新数据显示，美国11月零售销售环比增长0.7%，高于预期的0.5%，此前数据也从升0.4%修正为升0.5%。近期公布的经济数据，包括上周的CPI，均强化了投资者对美联储本周会议将再次降息的预期。

根据CME美联储观察工具，市场认为美联储降息25个基点的概率高达99.1%。预计美联储将把基准利率下调25个基点，至4.25%至4.5%的目标区间，但该水平远高于9月份预测的2.9%中性利率，显示政策制定者正上调利率预估，这也是部分政策制定者倾向于减少降息幅度的原因。

关于经济预测，近期数据表明经济表现好于官员上次预测时的预期，因此政策制定者可能上调经济前景预测，反映通胀率上升、失业率下降及经济增长更强劲。

《华尔街日报》记者Nick Timiraos表示，投资者几乎确信美联储本周将降息，但美联储内部对于经济稳健增长情况下进一步降息的理由可能变得不明确。

鲍威尔或在新闻发布会上传达更为谨慎的态度，季度利率预测也可能反映进一步降息的不确定性。SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy认为，当前不确定性为决策者提供更多理由采取渐进降息策略，随着接近预估上限，美联储采取审慎步伐是合理的。

2025年行动路径受关注

9月美联储首次降息后，点阵图显示2025年将有四次额外小降息。但通胀数据不稳定、美联储官员谨慎表态及特朗普政府新政策挑战下，市场更关注美联储是否调整2025年政策行动预期。多数华尔街预测家认为，美联储将提高2025年通胀预期，并降低降息预期。

根据彭博新闻社调查，多数经济学家预测美联储明年将降息三次，较9月预测减少一次。CNBC 12月美联储调查受访者预期明年再降息两次，每次25个基点。新一任政府的财政政策成为未知数，抑制了一些人对经济预测上行空间。

克利夫兰联储前主席梅斯特表示，需“重新考虑”明年降息四次预测，并预测2025年经济将“放缓”，降息两到三次合理。道明证券分析师表示，投资者认为美联储明年可能降息50个基点，将密切关注预测及鲍威尔言论，看政策制定者是否对进一步降息更加谨慎。

美元走势分析

自10月初以来，美元累计飙升6.2%，有望成为美联储2022年加息以来表现最佳季度。美国银行分析师表示，即使美联储本周暗示放慢降息步伐，美元也可能保持稳定。市场预计降息25个基点，但1月可能发出暂停降息信号，降息放缓对美元有利。然而，这可能被美联储淡化通胀再加速风险和对失业率上升担忧，及继续将政策立场框定为限制性政策所抵消。

凯投宏观表示，随着美国经济和股市继续领跑，以及特朗普明年实施大规模关税政策，预计2025年美元将小幅升值。共和党11月大选大胜引发美元全面上涨，预计美国提高关税将推动美元明年进一步走高，推高美元指数至接近2022年峰值的110左右。

（文章来源：新华财经）