AI导读：

中信证券研报显示，2024年11月社零同比增长3.0%，低于预期。建议从攻守兼备配置转向弹性配置，关注消费互联网、乳制品、餐饮供应链等行业。

12月18日最新资讯，中信证券发布的研究报告揭示，2024年11月社零数据同比增长3.0%，这一增速显著低于Wind统计的市场普遍预期的5.3%。分析指出，11月社零表现疲软主要归因于大促活动前置以及居民消费需求的疲软。然而，值得注意的是，家电、家具以及餐饮等受益于补贴政策的品类表现相对亮眼。展望未来，预计随着政策的持续发力，社零数据将得到有力支撑。

就当前消费板块的估值而言，尽管经历了短期的上涨，但仍处于合理水平。从经营层面来看，即便不考虑政策可能带来的潜在拉动效应，2024年四季度在基数效应减弱的影响下，多数消费行业，尤其是必需品行业，有望实现企稳。进一步预测，2025年二季度有望成为多数消费行业压力缓解的关键时期。

在投资策略上，中信证券建议投资者从攻守兼备的配置策略逐步转向更具弹性的配置。攻守兼备方面，建议关注消费互联网、具备低估值高回报特性且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等板块。而在弹性配置方面，则建议布局具有明显顺周期特征的餐饮供应链、酒类、人力资源服务以及酒店等行业。当前，首选投资标的为数据有望率先恢复的餐饮产业链相关企业，以及可能受益于生育政策、消费券等政策利好的方向。

（文章来源：界面新闻）