特朗普在2024年总统竞选期间，公开表达了对加密货币行业的支持，并呼吁放宽相关监管政策。据分析，特朗普未来或将成立“加密货币顾问委员会”，并认真考虑将比特币纳入美国战略储备资产。然而，即便美国国会后续推动比特币储备计划，该进程预计也将缓慢且充满变数，对全球美元储备货币体系的冲击有限。但值得注意的是，加密货币支付，特别是稳定币在跨国支付领域的应用，有望得到更广泛的推广。

随着共和党同时掌控参众两院，以及特朗普在大选中对数字美元的批评态度，预计在特朗普任期内，美联储将无法推出数字美元。美联储或将继续聚焦于传统经济指标，加密货币对其货币政策的影响相对有限。特朗普的回归，或将导致加密货币在一定程度上加剧美股市场的波动性，并促使资产间流动性的重新分配。此外，加密货币在海外资产配置中的重要性或将进一步提升，美股市场中与加密货币相关的投资标的也有望受益于政策红利。

自2024年以来，全球加密货币活动及使用量达到历史高峰。据A16zcrypto数据显示，截至2024年9月，全球月活跃加密地址数量已激增至2.2亿个。其中，美国在全球加密货币市场中占据核心地位，凭借其生态、用户、技术和市场环境等方面的优势，美国的加密货币市场规模有望继续扩大。

与特朗普的立场相反，拜登政府在其任期内积极推动加密货币的监管与执法，并于2022年3月发布了旨在建立“负责任发展数字货币综合框架”的行政令。该行政令要求构建有序的加密货币监管与执法体系，并由SEC等监管机构严查行业违法行为。同时，拜登政府还推出了“美国央行数字货币”（CBDC）作为法定数字货币，以加强联邦政府的统一管控。然而，特朗普对此持反对态度，认为CBDC是民主党的“金融监视工具”，并呼吁国会立法禁止CBDC以保护美国公民财产。

特朗普针对加密货币的政策主张还包括放宽监管、取消联邦政府统一管制以及下放加密货币开采权。他提名了加密货币支持者保罗·阿特金斯为新任SEC主席，并任命风投家戴维·萨克斯为白宫人工智能和加密货币主管。未来，特朗普或将在发行、储存、使用和税收等环节进一步放松对加密货币的限制。

尽管特朗普政府有意将比特币作为储备资产，但此举目前并不符合流动性和安全性的要求，且可能加速削弱美元的霸权地位。即便美国国会推进相关法案，其进程也将缓慢且充满挑战。因此，特朗普2.0时期加密货币对全球美元储备货币体系的影响有限。

风险因素方面，包括特朗普政府对加密货币行业监管政策的超预期变化、加密货币价格的超预期波动、行业网络安全事件的发生以及相关交易平台的技术问题等。

（图片及文章来源：中信证券研究）