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申万宏源在深圳召开2025资本市场投资年会，预测2025年经济或加快动能修复，核心资产或迎困境反转，主动管理可能否极泰来。同时，资本市场改革为市场增添新动力。

12月17日，申万宏源在深圳成功举办了2025资本市场投资年会。会上，申万宏源预测2025年经济有望加快动能修复，整体经济走势或呈现弱“N型”特征，核心资产或迎来困境反转，主动管理或将迎来转机。

资本市场改革增添新动力

与会嘉宾指出，中国经济长期稳定的发展态势为资本市场的稳定运行提供了坚实基础。同时，资本市场的体制机制改革正为市场的进一步走强注入新的活力。在低利率环境下，全球资产配置体系的重新调整也为资本市场带来了新的增长动力。

申万宏源党委书记、董事长刘健强调，我国经济长期向好的基本面没有改变，近3亿新市民的城镇化进程将推动公共服务消费及品质型消费的显著增长，为扩大内需注入新动力。此外，以新“国九条”为核心的资本市场“1+N”政策体系正在加速形成，将全面激发制度改革的牵引作用，推动市场形成良性循环。

刘健还提到，随着我国资本市场积极因素的积累，未来长期机构投资者对人民币资产的配置空间有望进一步扩大。近期，个人投资者、融资资金及外资机构的净流入规模均有所增加，预计2025年全球资金的再配置将为人民币资产带来新活力。

申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，2025年宏观经济或加快动能修复，全年节奏或呈现弱“N型”走势。他预计，中央加杠杆将成为短期扩内需的必然路径，受政策支持的投资和消费领域有望成为经济亮点。

赵伟还指出，2024年9月底的政策转向意义重大，更加重视资本市场和资产价格，启动了对近些年政策框架的全面优化。一揽子增量政策具有更加兼顾资产端与负债端、需求端与供给端、短期与长期平衡的特点。

主动管理或将迎来转机

与会嘉宾分析认为，2025年核心资产或迎来困境反转，主动管理或将迎来转机。主动管理的超额收益与产业趋势紧密相关，新景气机会的确立通常先由主动挖掘开始。被动产品的发展则依赖于公司治理和股东回报的改善。

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛指出，自9月24日政策发布以来，A股市场资金供需已出现积极变化，包括融资余额增长、被动基金规模扩张与风格强趋势和主题活跃相互增强等。他建议投资者关注并购重组和回购注销的机会，特别是上市未果的科创企业和基于产业趋势拐点的并购。