AI导读：

美联储即将结束2024年宽松周期，市场密切关注其明年利率动向。多数机构预测美联储将放缓宽松步伐，但部分交易员认为降息幅度或超预期。本周会议或加深关于利率水平及政策变化的辩论。

随着美联储即将以“三连降”结束2024年的宽松周期，市场密切关注其2025年的利率动向。多数华尔街机构预测，美联储将大幅放缓宽松步伐，采取渐进式谨慎策略。然而，期权和期货市场的交易数据显示，部分利率交易员认为美联储明年降息幅度或超预期。

北京时间周四凌晨3点，美联储降息25个基点几成定局，投资者焦点将转向利率点阵图。9月会议时，美联储官员预测今年和明年降息幅度各达一个百分点。但鉴于通胀高企，华尔街大行预期美联储明年降息次数或少于预期，有人甚至预测仅降息50个基点。

上周，路透社调查显示，经济学家预计美联储明年将降息三次，每次25个基点。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场利率或维持当前水平，美联储降息步伐将放缓。

美联储内部认为，若经济稳步增长，降息理由将减弱。特朗普的政策改革也可能影响经济增长、就业和通胀前景。然而，并非所有人都持鹰派观点。一些交易员押注市场过于鹰派，认为美联储将更接近9月点阵图预测，即2025年降息四次，每次25个基点。

这些交易员可能考虑到劳动力市场脆弱性，增加对美联储宽松政策的押注。同时，与美联储政策预期敏感的期权需求集中在鸽派押注上，若美联储政策比预期更鸽派，这些头寸将受益。交易员还在增加联邦基金期货头寸，未平仓合约升至纪录高位，表明新的押注将受益于12月降息及1月进一步放宽政策。

摩根士丹利建议买入2月联邦基金利率合约，为美联储1月降息25个基点做准备。尽管市场对下月降息概率定价较低，但这些非主流押注认为美联储明年1月将继续降息，全年降息四次。本周会议或加深关于“中性”利率水平及特朗普政策变化的辩论，美联储的结论将决定跨资产市场类别的成败。

（文章来源：财联社）