北京时间周四03:00，美联储将揭晓年内最后一次利率决策，主席鲍威尔随后于03:30举行新闻发布会。市场普遍预测，美联储将连续第三次降息，但暗示明年降息幅度或低于先前预期。

降息预期持续增强

最新数据显示，美国11月零售销售环比增长0.7%，高于预期的0.5%，前值亦有所上调。结合近期经济数据（包括CPI），投资者对美联储本周降息充满信心。CME美联储观察工具显示，降息25个基点的概率高达99.1%。

市场普遍预期美联储将下调基准利率25个基点，至4.25%至4.5%区间，但仍远高于9月预测的2.9%中性利率水平，反映政策制定者对利率预估的上调，这也是部分决策者倾向于减少降息幅度的考量。

经济前景方面，近月数据显示，经济状况优于上次预测，政策制定者或将上调经济预测，包括通胀率上升、失业率下降及经济增长加速。

《华尔街日报》记者Nick Timiraos指出，投资者几乎确信美联储本周将降息，但内部对于经济稳健增长下进一步降息的理由或趋模糊。

鲍威尔或将在新闻发布会上展现更为谨慎的态度，季度利率预测亦可能体现降息的不确定性。

SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy认为，当前不确定性为决策者提供更多理由采取渐进降息策略，接近预估上限时，审慎步伐更为合理。

2025年政策路径引关注

9月首次降息后，点阵图显示2025年将有四次小幅降息。但通胀数据波动、美联储官员谨慎表态及特朗普政府新政策挑战下，市场更关注美联储是否调整2025年政策预期。多数华尔街预测家认为，美联储将提高2025年通胀预期，并降低降息预期。

彭博新闻社调查显示，多数经济学家预测明年美联储将降息三次，较9月预测减少一次。CNBC调查则显示，受访者预期明年降息两次，每次25个基点。新一任政府的财政政策为未知因素，特朗普的关税和潜在移民政策影响经济预测。

克利夫兰联储前主席梅斯特表示，需“重新考虑”明年降息四次预测，并预测2025年经济将放缓，降息两到三次合理。

道明证券分析师指出，投资者预期美联储明年降息50个基点，将密切关注预测及鲍威尔发布会言论，判断政策制定者是否对进一步降息持谨慎态度。

美元走势展望

自10月初以来，美元累计上涨6.2%，或成为美联储2022年加息以来表现最佳季度。

美国银行分析师认为，即使美联储暗示放慢降息步伐，美元或保持稳定。市场已预期降息25个基点，但1月可能释放暂停降息信号，降息放缓利好美元。然而，美联储可能淡化通胀加速风险及失业率上升担忧，继续维持限制性政策立场，抵消此影响。鉴于美元走强及美联储谨慎降息预期，“买消息，卖事实”反应可能出现。

凯投宏观预测，随着美国经济及股市领先，以及特朗普关税政策实施，2025年美元将小幅升值。共和党大选获胜引发美元全面上涨，关税调整预计推动美元明年走高至110左右，接近2022年峰值。

（文章来源：新华财经）