随着美联储年内最后一次政策会议的日益临近，其内部对于未来降息路径的分歧日益显著。分析人士普遍预测，美联储或将提前终结当前的宽松周期，自明年下半年起或将停止降息步伐。

《华尔街日报》知名记者Nick Timiraos，被誉为“新美联储通讯社”，于周二发表文章指出，美联储内部在是否应继续降息问题上立场不一，主席杰罗姆·鲍威尔正面临来自同僚的更多质疑，这些同僚对降息持持续怀疑态度。

Timiraos分析认为，本周美联储很可能再度降息，这将是自9月以来连续第三次在政策会议上作出的降息决定。美联储之所以有能力实现“三连降”，得益于之前较高的利率水平，使得降息门槛相对较低。然而，若美国经济在明年继续保持稳健增长，那么继续降息的理由将逐渐减弱。

他还观察到，近期美联储官员在与市场互动时，谈及利率问题时均采取了更为审慎的态度。

北京时间12月5日凌晨，鲍威尔在缄默期前发表了最后一次公开演讲。他指出，美国经济今年的表现强于预期，这种韧性超出了先前的预测，使美联储能够以更为谨慎的态度寻找中性利率。他强调：“经济表现强劲，超出了我们9月时的预期，尽管通胀水平略高于预期。”

同样在12月初，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，在数据不出现意外的情况下，他倾向于支持12月继续降息。但他同时警告，通胀降至2%目标的进程可能停滞，因为当前政策难以抑制服务业价格上涨。此外，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯也对通胀上行表示担忧。

美国劳工统计局上周三公布的数据显示，11月消费者价格指数（CPI）同比、环比涨幅均较上月扩大0.1个百分点，剔除食品和能源价格的核心CPI同比、环比均与前值持平，符合预期。分析师普遍认为，尽管通胀仍具粘性，但在市场普遍预期降息的情况下，美联储很可能在12月继续降息。

美联储将于北京时间周四凌晨结束两天的政策会议后公布利率决议。截至周三上午11:40左右，芝加哥商品交易所“美联储观察”工具显示，本月降息25个基点的概率为95.4%，较一周前上升6.5个百分点。

Timiraos认为，由于美联储内部分歧加剧，对于鲍威尔而言，阻力最小的路径是本周继续降息，并暗示将放缓降息步伐。例如，美联储9月议息会议后发布的利率路径“点阵图”显示明年将降息四次，但12月会议后发布的最新预测可能显示，2025年降息次数将减少1-2次。

目前，大多数经济学家和分析师已下调了对明年美联储降息次数的预期。

前克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔·梅斯特周三对雅虎财经表示，联邦公开市场委员会（FOMC）有必要重新审视之前对明年降息四次的预测。她认为，2025年降息两到三次更为合适。

德意志资产管理公司周二发布的研报预测，到2025年底前，美联储将降息3次（包括今年12月），比之前预测减少2次。该公司首席美国经济学家克里斯蒂安·谢尔曼指出，近期美国经济数据好坏参半，尽管劳动力市场有所减弱，但通胀依然高企。此外，未来的财政和贸易政策仍存在重大不确定性。

他预计，美联储可能在2025年上半年每季度降息一次，然后下半年停止降息。谢尔曼表示：“美联储需要更长时间才能将利率降至3%-3.5%的中性水平。”

此外，国际三大评级公司之一的惠誉日前也表示，美联储将提前结束宽松周期，从现在到2025年底累计降息125个基点至3.5%，2026年不再降息，这比其之前估计的中性利率高出50个基点。同时，惠誉还上调了对美国通胀的预期，预计到2025年底通胀将达到2.8%，较9月时的预测高出0.4个百分点。

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