距离欧盟委员会发布对“网红代糖”赤藓糖醇最终裁定结果的日期已迫在眉睫，不足一周之际，该产品又遭遇了来自美国的反倾销和反补贴调查（简称“双反”调查）。

12月16日，国内赤藓糖醇巨头三元生物（301206.SZ，股价27.77元，市值56.19亿元）发布公告称，公司于近日获知，美国生产商Cargill, Incorporated已于美国时间2024年12月13日向美国商务部和国际贸易委员会正式提交申请，要求对原产于中国的赤藓糖醇产品发起反倾销和反补贴调查。

回溯去年11月，欧盟委员会曾对原产于中国的赤藓糖醇产品发起反倾销调查，并于今年7月19日初步裁定征收31.9%至235.6%的临时反倾销税。根据欧盟反倾销调查的程序，预计将于2024年12月20日发布最终裁定结果。

三元生物在最新公告中表示，此次针对中国赤藓糖醇的“双反”调查仍处于调查阶段，对公司生产和经营的具体影响尚存在不确定性。12月17日下午，记者多次尝试联系三元生物投资者交流热线，但电话始终无法接通。

同日下午，《每日经济新闻》记者还分别致电了另外两家赤藓糖醇生产商——保龄宝（002286.SZ，股价7.98元，市值29.51亿元）和华康股份（605077.SH，股价15.16元，市值46.37亿元）的董秘办公室。保龄宝方面表示，美国是其主要市场之一，但具体采访事宜需由公司高层回应；华康股份则称，公司目前销售额不大。记者随后以邮件形式向这两家公司发送了采访提纲，但截至发稿，保龄宝及三元生物均未进一步回应。

美国市场作为多家赤藓糖醇相关公司的关键市场之一，其动态对行业具有重大影响。据三元生物介绍，此次美国的双反调查是由一家美国生产商向美国商务部和国际贸易委员会提交申请发起的。反倾销调查的调查期预计为2024年4月1日至2024年9月30日，反补贴调查的调查期预计为2023年1月1日至2023年12月31日。

与以往不同的是，三元生物此次并未披露调查期内公司出口至美国的涉案产品金额占公司营业收入的比例。而在去年欧盟启动反倾销调查时，三元生物曾在公告中提到，2022年10月1日至2023年9月30日期间，公司出口至欧盟的涉案产品金额占公司营业收入约18.79%。

对于国内赤藓糖醇的头部企业而言，欧美市场一直是其主要销售区域之一。以三元生物为例，公司产品以外销为主。2024年上半年，公司外销收入占当期主营业务收入的比例高达72.67%，外销地区涵盖了美洲、欧洲、非洲、大洋洲等多个地区。根据三元生物的招股书，2018年至2020年，公司对美国的直接报关销售收入分别为1.33亿元、2.74亿元和3.36亿元，占主营业务收入的比例分别为51.34%、60.60%和43.43%。换言之，美国市场一度为三元生物贡献了超过四成的营收。

对于另一家头部赤藓糖醇生产商保龄宝来说，美国市场同样至关重要。12月13日晚间，保龄宝发布公告称，拟通过向全资子公司增资不超过6.22亿元人民币，对外投资建设美国功能性糖（醇）项目，以满足国际客户日益增长的订单需求。保龄宝此前在接受调研时表示，公司计划在美国和欧洲设立办事处，未来几年海外业务将是公司发展的重要方向。下半年公司将努力抓住欧盟反倾销税率带来的糖醇市场机遇，进一步开拓欧洲市场，把赤藓糖醇相关产品在欧洲作为重点产品进行推广，预计赤藓糖醇销量在欧洲市场会有明显增长。据保龄宝透露，与美国业务相比，目前公司在欧洲的业务体量更大。但对于美国拟进行的双反调查以及公司在美国的投资计划，保龄宝董秘办接线人员表示需请示相关高管，截至发稿尚未回应。

在欧美连续发起“双反”调查的背景下，赤藓糖醇的价格自2023年下半年以来已有所回升。三元生物在半年报中提到，过去几年间，由于行业新增产能的投放，赤藓糖醇市场的供需关系开始失衡。许多新进企业由于技术和渠道积累不足，产品质量难以获得客户认可，只能通过低价竞争来争夺市场份额。这导致整个行业竞争加剧，同时也带来了“劣币驱逐良币”的风险。根据Mysteel的统计数据，2021年赤藓糖醇的最高报价曾达到40000元/吨，但随后逐步下滑。2023年上半年，赤藓糖醇的报价一度降至9500元/吨。低价恶性竞争导致整个行业普遍亏损。财报显示，2023年三元生物和保龄宝的相关业务营收利润均出现大幅下滑，赤藓糖醇相关业务毛利率告负。

然而，随着赤藓糖醇价格触底，部分产能开始出清，新的市场秩序正逐步建立。据相关企业披露，从2023年12月开始，赤藓糖醇价格有所回升。百川盈孚数据显示，截至2024年7月3日，当前国内赤藓糖醇主流出厂参考价格约为11200元/吨。这体现在具体业务上，今年前三季度，三元生物实现营业收入5.15亿元，同比增长46.62%；净利润8100.72万元，同比增长94.39%。据三元生物半年报显示，2024年上半年，公司赤藓糖醇产品营收合计3.11亿元，毛利率从上年同期的-3.89%增长至9.09%，同比增加了12.98个百分点。

然而，值得注意的是，在“双反”调查期间，三元生物在欧洲的经销商数量有所减少。2024年上半年，三元生物在欧洲的经销商数合计为53家，而2023年年报中这一数目为72家。

（文章来源：每日经济新闻）