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光大证券发布2024年11月经济数据点评，指出消费不及预期主要受商品消费拖累，服务消费表现平稳。经济持续回升向好基础仍待巩固，市场关注政策落地进程和经济内生动能改善。

财中社12月17日电光大证券最新发布的2024年11月经济数据点评报告指出，11月份消费表现未达预期，主要受到商品消费放缓的拖累。具体而言，商品消费单月同比增速从10月的+5.0%下滑至11月的+2.8%，两年复合增速也从10月的+5.7%降至11月的+5.4%。相比之下，服务消费表现平稳，餐饮消费单月同比增速从10月的+3.2%提升至11月的+4.0%，两年复合增速则从10月的+9.9%跃升至11月的+14.4%。此外，服务零售额在1-11月期间的累计同比增速达到+6.4%，高于同期社会消费品零售额2.9个百分点。

深入分析11月经济数据，“两新”（即新型消费和新兴领域）、“两重”（即重大基础设施和重大工程项目）以及稳楼市政策的效应显著。家具、家电和汽车销售同比增速显著提升，设备更新成为固定资产投资增速的主要驱动力。在低基数效应的影响下，全国商品房销售单月同比增速实现由负转正，房地产开发投资虽然低位波动，但跌幅有所收窄。同时，“两重”所支持的水利及燃气投资增速强劲。然而，当前经济仍存在薄弱环节，包括居民对未享受消费补贴的可选消费品消费倾向偏低、基层“三保”（保基本民生、保工资、保运转）压力和土地出让收入下滑导致整体基建投资复苏趋势放缓，以及物价水平偏低、企业盈利水平尚未改善等问题。

光大证券认为，经济持续回升向好的基础仍需进一步巩固。随着顶层会议的召开，市场关注的焦点已转向政策落地进程和经济内生动能的改善程度。未来重要的政策观察窗口包括各部委学习中央经济工作会议精神会议、各部委2025年工作会议以及2025年1月即将密集召开的地方两会等。

（图片来源：相关经济数据图表）（文章来源：财中社）