在错综复杂的国际宏观环境下，2025年全球经济走势及A股市场的投资机会备受市场各方关注。12月17日，申万宏源董事长刘健在申万宏源2025资本市场投资年会上表示，2025年全球金融市场将迎来新一轮变革，美联储的降息政策或将推动全球跨境资金调整配置策略，而特朗普新政则可能给全球经贸及金融体系带来不确定性。

展望2025年，申万宏源证券首席经济学家赵伟预计，经济增速将维持在5%左右，投资和消费增速略高于2024年，但出口对经济的支持力将有所下降。就A股市场而言，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛认为，当前市场仍处于牛市“起手式”，将经历两波行情。第一波行情以“924”政策拐点为起点，预计2025年开年可能呈现震荡市；第二波行情最晚于2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力拐头向上的趋势。

此外，中央经济工作会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以应对当前经济发展面临的问题。刘健指出，四季度以来我国经济呈现积极的边际变化，制造业PMI连续三个月改善，房地产市场正在筑底企稳，地方债务风险也得到控制。赵伟则认为，中央加杠杆是短期扩内需的必然路径，受政策支持的投资和消费领域或成为经济亮点。然而，受外部“冲击”风险加大等因素影响，制造业和地产投资修复程度或将受限，出口或趋走弱。

在结构方面，赵伟认为，受益于政策支持的投资和消费或表现偏强，而出口、地产投资、制造业投资表现或相对偏弱。可重点关注跨区域重大“基建”项目、事关战略安全或创新驱动的产业领域、“两新”扩围带来的结构性支持等。此外，傅静涛认为，2025年国内财政货币共振发力是必行之举，但政策执行和效果仍需验证。经济上行风险需关注居民资产负债收益率比价关系改善，房价确认见底。

对于A股市场的投资机会，傅静涛建议向金融改革要回报，关注并购重组和回购注销的机会。他提到，并购重组鼓励政策持续催化，可关注上市未果的科创企业、央企资产注入以及基于产业趋势拐点的并购等机会。同时，市值管理指引落地后，回购注销市值管理效果更直接，有望成为主流趋势。此外，他还指出，2025年A股盈利预测需考虑特朗普加征关税和国内政策发力的共同影响，向上拐点可能出现在2026年。

在全球资产配置方面，申万宏源研究资产配置首席分析师金倩婧认为，需要把握“特朗普交易”节奏，上半年特朗普交易边际退潮，下半年或卷土重来。投资者对2024年强势资产的预期回报要适当下修，并做好波动性上升的准备。在低利率环境下，全球资产配置体系或将再调整。刘健表示，2025年全球资金的再配置有望给人民币资产带来增量新活力。

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