财中社12月17日电光大证券在其发布的2024年11月经济数据深度解读报告中指出，11月份消费表现未能达到预期，主要归因于商品消费的疲软。数据显示，商品消费单月同比增速从10月的+5.0%显著下滑至11月的+2.8%，两年复合增速也相应地从10月的+5.7%下调至11月的+5.4%。相比之下，服务消费则呈现出稳健态势，餐饮消费单月同比增速由10月的+3.2%提升至11月的+4.0%，两年复合增速也从10月的+9.9%攀升至11月的+14.4%。此外，服务零售额在1-11月期间的累计同比增速达到+6.4%，高出同期社会消费品零售额增速2.9个百分点。

进一步分析11月的经济数据，“两新”（即新产业、新业态）、“两重”（即重大基础设施项目、重大民生工程）以及稳楼市的政策措施效果显现。具体而言，“两新”相关的家具、家电及汽车销售同比增速均有明显改善，设备更新成为固定资产投资增速的重要推动力。在较低基数的影响下，全国商品房销售单月同比增速成功转正，房地产开发投资虽在低位波动，但跌幅已有所收窄。“两重”所涵盖的水利及燃气投资项目增速强劲。然而，当前经济体系内仍存在一些薄弱环节，主要包括：居民对于未享受消费补贴的可选消费品仍持谨慎态度，消费意愿不高；受基层“三保”（保基本民生、保工资、保运转）压力增大及土地出让收入减少的影响，整体基建投资复苏步伐有所放缓；以及当前物价水平持续偏低，企业盈利水平尚未出现明显好转。

展望未来，经济持续复苏并趋于向好的基础尚需进一步巩固。随着顶层会议的召开，市场关注的焦点将转向政策落实的进度以及经济内生增长动力的增强程度。接下来，市场将密切关注各部委学习中央经济工作会议精神会议、各部委2025年工作会议以及2025年1月密集召开的地方两会等重要政策窗口。

（图片及文章来源：财中社）