本报记者田鹏

12月14日，中国证监会召开党委（扩大）会议，深入传达并学习了中央经济工作会议精神，同时结合全国金融系统工作会议的具体要求，对证监会系统如何贯彻落实相关工作进行了详细的研究和部署。会议紧密围绕“更加有力有效服务经济回升向好”的核心理念，明确提出了要加速推进多层次债券市场建设，以满足企业合理的债券融资需求，不断提升服务实体经济的整体质量和效率。

交易所债券市场，作为多层次债券市场不可或缺的一部分，其在满足投资者多元化需求、企业融资需求及优化资源配置等方面发挥着不可替代的作用。今年以来，交易所债券市场建设持续稳步推进，不仅通过增加债券种类，引导资金向实体经济的关键领域流动，还构建了一个多元化的产品体系，成功为各类企业提供了与自身发展需求及风险特性相匹配的融资路径，为企业的稳定发展提供了源源不断的动力，进一步推动了整体经济生态的良性循环与健康发展。

在服务实体经济方面，交易所债券市场展现出了显著的成效。其公开透明的交易环境和广泛多元的投资者构成，极大地拓展了企业直接融资的渠道。特别是今年以来，监管多次强调支持企业充分利用债券融资渠道，为交易所债券市场深化服务实体经济功能、优化市场资源配置提供了明确的政策导向和强劲的发展动力。

例如，证监会今年4月发布的《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》明确提出，要推动科技创新公司债券的高质量发展，健全债券市场服务科技创新的支持机制，重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，并鼓励政策性机构和市场机构为民营科技型企业发行科创债券提供增信支持。

在政策的指引下，交易所债券市场服务实体经济的质效得到了显著提升。一方面，专项债券品种日益丰富，精准对接不同领域的资金需求，为实体经济的关键领域提供了有力的金融支持。例如，近日首次在交易所债券市场发行的中国铁路建设债券，不仅拓宽了铁道建设的融资渠道，还为债券市场的产品多元化增添了新的活力，进一步凸显了交易所债券市场在服务大型基础设施建设等实体经济关键领域的独特优势和巨大潜力。

据悉，此次发行的“铁道债”所募集的百亿元资金将全部用于铁路项目建设，助力完善我国交通基础设施，为经济发展注入新的动力。同时，中国国家铁路集团有限公司注册的“铁道债”发行额度高达3000亿元，此次发行为该批文项下的首次发行，后续还将持续发行，用于推动路网规模质量的提升、客运能力与服务品质的增强、铁路现代物流体系的完善、铁路科技的自立自强以及铁路安全稳定的保障等重要领域。

另一方面，交易所债券的发行规模持续扩大，为实体经济的高质量发展注入了新的活力。据统计，今年以来，截至当前，交易所债券市场已发行各类债券10831只，发行规模合计达到27.48万亿元，同比增长5.21%。

中证鹏元资信评估股份有限公司高级研究员李席丰指出，今年债券市场持续加大对科技创新、民营企业等重点领域的融资支持。例如，央行等七部门联合印发的《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》要求建立科技型企业债券发行绿色通道，支持科创类企业扩大债券融资规模，通过提供多元化和差异化的融资服务来支持乡村振兴、促进创新驱动发展、推动经济转型，为实体经济发展注入新的动力。

除了引导社会资源加速流向实体经济关键领域外，交易所债券市场还通过提供多元化的产品体系，为不同类型的企业匹配到符合其自身发展需求与风险特征的融资渠道和资金支持。从融资需求来看，持有型不动产ABS作为盘活企业存量资产、降低融资成本的重要手段，在支持商业地产、租赁住房等不动产领域的资金循环与价值重塑方面发挥着重要作用，并成为交易所债券市场创新发展的重要方向。

据统计，今年以来，截至当前，已有1997只持有型不动产ABS产品发行上市，发行规模合计达到19387.16亿元。中国国际金融股份有限公司固定收益部负责人表示，一级承销、二级做市联动的全链条服务不仅为原始权益人提供了全方位的融资支持，还有助于提升二级市场的流动性。而交投活跃度的提升则有助于提高原始权益人在市场的影响力，进一步发挥出对实体经济的支持作用。

从融资主体来看，科技创新公司债（以下简称“科创债”）的发行也呈现出蓬勃发展的态势。据统计，截至目前，年内已有517只科创债发行上市，合计募集资金达5871.71亿元。其中，涉及地方国有企业303家、中央国有企业195家、民营企业14家、公共企业4家和外资企业1家等不同类型。

李席丰认为，交易所债券市场凭借其多元化的产品体系，有效满足了各类企业的差异化融资需求。大型企业可以借助短融、中票、企业债以及公募公司债等融资途径进行募资活动；中小企业则更倾向于选择发行门槛较低且方式灵活的私募公司债等债券融资手段；而民营企业则可通过中小微企业支持集合债券、受政策扶持的科创债等特色融资方式获取资金支持，从而推动自身的发展与壮大。

正因为交易所债券市场在助力企业融资和服务实体经济方面发挥着重要作用，如何更好地发挥其作用已成为市场各方深入探讨的重要课题。李席丰表示，未来推动交易所债市进一步助力企业融资和服务实体经济的重要方向是降低中小企业和民企的发债难度和融资成本。具体而言，应优化传统增信机制，创新形式，如鼓励担保、推动中介与企业共担风险以提高市场认可度等；发展高收益债券市场助力融资，加强投资者保护、信息披露、完善做市商制度与健全破产制度；发挥结构化产品效能，补信用、活资产、增融资可得性，建议设补贴、给优惠、建平台体系以激发企业融资潜力。

展望未来，中国银行股份有限公司研究院研究员叶银丹表示，在债券产品创新方面，有望推出更多科技、环保等领域的定向债务工具，助力相关企业融资与可持续发展。同时，资产证券化产品将持续拓展，为企业提供更加灵活的融资途径。在交易机制方面，债券市场将向电子化、数字化方向发展，运用区块链智能合约实现自动化操作，提升效率、透明度与流动性并降低成本。

（文章来源：证券日报）