上周，重要会议释放出明年将实施更加积极的财政政策信号，包括增加发行超长期特别国债等措施，这一政策导向再次激发了债券市场对多头的热情。市场表现显示，债券价格的攀升直接推动了债券利率的下降，特别是长端和超长端债券利率更是刷新了历史新低。

从债券基金的具体表现来看，部分纯债基金在短短一周内净值涨幅就超过了3%。然而，有分析人士指出，随着市场盈利逐步积累，短期内利率继续下行的难度加大，市场或将面临较大波动的震荡行情。

十年期国债利率接连跌破1.9%和1.8%的关键点位

上周（12月9日-12月15日），政治局会议和中央经济工作会议相继召开，会议明确提出要实施“更加积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。随着货币政策的宽松预期逐渐升温，债券市场迎来了多头行情，市场情绪异常高涨。

数据显示，上周债券利率大幅下滑，长端和超长端债券利率均创下历史新低。其中，十年期国债利率接连跌破1.9%和1.8%的关键点位，三十年国债也连续突破了2.1%和2.0%的点位。尽管资金利率仍处于较高水平，但在市场情绪的推动下，大行一年期限存单发行利率从周一的1.75%降至周五的1.64%。

然而，值得注意的是，当前资金面仍存在紧缺现象。数据显示，12月上旬资金持续偏紧，地方债缴款压力超过1.3万亿元，而央行公开市场操作（OMO）相对保守。尽管如此，这并未影响债市做多和加杠杆的情绪，质押式回购成交量基本维持在年内高位的7.8万亿元附近。

中信证券研报分析指出，展望未来，地方债年内2万亿元增发计划已基本落地，年末主要资金压力可能来自现金需求上升和流动性监管考核。但在降准预期的支撑下，资金面风险或相对可控。

对于长债利率“破2”后债市的走势，有分析认为，在无明显利空因素的情况下，做多惯性推动长债利率相继突破1.9%和1.8%的关键点位。中信证券研报还指出，国债逆回购利差已低于9月前的低点，市场做多情绪达到极致。与今年二、三季度相比，当前国债利率走势已隐含了未来20个基点的降息预期。短期内仍需关注在做多情绪高涨的背景下，股市等外部因素对债市的潜在冲击。

上周各类债券型基金中，部分产品业绩表现突出，单周净值涨幅显著。

部分纯债基金单周净值涨幅突破3%

在债市做多情绪的推动下，债券基金的业绩近期持续攀升。上周，部分纯债基金的涨幅尤为显著，部分产品单周净值涨幅甚至超过了3%，而头部业绩产品的单周收益率也多次超过2%。

以中长期纯债基金为例，德邦锐裕利率债A单周净值涨幅高达3.3006%，华泰保兴安悦A也达到了2.7051%。此外，东吴添瑞三个月A、长盛恒盛利率债A等产品的单周净值涨幅也均超过2%。

然而，与此同时，货币型基金的收益率却持续下滑。从上周初开始，不少货币基金的7日年化收益率水平就有所下降。截至2024年12月9日，全市场共有370只货币基金（各类份额合并计算），其中有90只货币基金的7日年化收益率已跌破1.3%，另有近40只的收益率更是跌破1%。

有分析指出，近日发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》对货币基金和“可提前支取的定期存款”转投资问题产生了较大影响。从结果来看，这部分资金最终可能选择货基和现管理财转投资于定期存款、存单、中短债以及买入返售业务，从而带动曲线牛陡。然而，收益率下行和估值负偏离却难以避免。

整体来看，诺安基金分析认为，在货币宽松预期的推动下，多头情绪再次得到提振。观望和提前止盈的资金再次入场，叠加配置型机构提前布局明年的票息资产，共同推动了债券收益率的大幅下降。十年期国债更是创下了历史新低。

展望未来，债市下行趋势并未改变，但市场情绪不断发酵并演绎到极致。市场对货币政策宽松的预期已提前反映在价格中。随着止盈力量的逐步积累，短期内利率继续下行的阻力将加大，市场或面临较大波动的震荡行情。

（文章来源：每日经济新闻，内容有删减，以符合格式要求）