截至12月13日，港股通南向资金年内累计成交额已突破10万亿大关，这一数字不仅超越了去年全年的成交额，更实现了近50%的整体增幅。最新数据进一步揭示，恒生指数在2024年全年成交额也超过了31万亿港元。

这意味着，南向资金在港股市场上的成交份额已高达约三分之一，成为支撑港股行情的重要力量。作为互联互通机制下的重要资金流动，南向资金在推动港股市场发展中扮演着举足轻重的角色。

互联互通机制迎来十周年，南向资金流入再创历史新高。

据统计，全年南向资金净买入额已达7518.19亿元，净流入规模较去年全年大幅增长约136%，再度刷新年度流入规模纪录。自开通以来，南向资金已连续10年保持净买入态势，这一纪录无疑将继续保持。

136%的年度净流入增幅在历史排名中位居前列。考虑到南向资金累计净流入港股的存量资金已高达约36400亿港元，如此庞大的基数下仍能实现大规模流入，充分彰显了国内资金对港股市场的坚定信心。

南向资金的流动性增量对2024年港股行情起到了决定性的支撑作用。

从流入趋势来看，今年二季度，恒指行情在两万点下方徘徊时，南向资金持续高强度买入港股，3-6月平均月度净流入超过800亿港元，远超2023年的月度净流入峰值（约755亿港元）。

值得注意的是，尽管港股在9月受增量政策预期带动短线飙涨，但随后在10月和11月却迎来连续回调。期间，南向资金再次出手“托市”，分别大幅净买入约838亿港元和1250亿港元，其中11月的净买入额更是创下近4年单月流入新高。

南向资金创纪录流入的背后，是不断释放的政策红利。

年内，两地市场ETF通落地并扩容，为南向资金的持续流入奠定了坚实基础。中国证监会发布的5项两地互联互通优化措施进一步放宽了股票型ETF合资格产品范围，港交所及沪深交易所也按照新标准公布了最新的ETF通标的名单，合资格ETF正式扩容生效。

截至11月底，合资格的香港交易所买卖基金（ETF）总市值已超过3000亿港元。香港证监会行政总裁表示，香港ETF市场今年实现了多个新的里程碑，这得益于市场互联互通机制下合资格ETF的持续稳健增长以及香港与中东建立的新联系。

南向资金重仓加码金融及消费股，阿里巴巴“入通”吸金逾800亿元。

从南下资金流向的结构来看，金融、非必选消费及能源成为年内资金流入的前三大行业，流入规模分别达1743.44亿港元、1226.24亿港元及649.25亿港元。与去年抱团电力、电信、能源等防御性行业的风格不同，今年南向资金开始更多地关注具有成长性和顺周期属性的进攻型行业。

然而，对于医药、地产等仍处于周期低谷的行业，南向资金并未“越跌越买”，持仓市值的份额占比还有所减少。在个股方面，南向资金前十大重仓股出现一些变化，腾讯、中国移动继续稳居前二，年内分别获得增持5062万股及4.71亿股。但汇丰控股及美团在年内遭遇了持续抛售，重仓程度排名下滑。

尤其是美团，近一年南向资金净流出299.39亿港元，排名第二的汇丰控股只流出了约89亿港元。此外，中国银行、阿里巴巴接替中国神华及中芯国际，新进成为南向资金前十大重仓股。阿里巴巴纳入港股通首个交易日便获得南向资金净买入近85亿港元，年内流入总额超过800亿港元。

尽管南向资金净流入规模逐年递增，但目前港股通名单仍集中于大市值的核心科技股、权重蓝筹及行业龙头上，尚未能形成对港股市场的全面覆盖。数据显示，截至2024年8月31日，纳入南向交易可投资范围的港股数量仅占港股总数量的20.7%，但市值占比却高达85.9%。

南向资金对港股的“定价权”大多集中于个股层面，对大盘和行业热度的影响力有待增强。

港交所表示，目前多项互联互通优化措施正在筹备中，包括在沪深港通中引入大宗交易、将房地产信托基金（REITs）纳入沪深港通以及将人民币股票交易柜台纳入港股通等。香港证监会发布的《季度报告》指出，香港的资本市场自第三季起一直受益于与内地的市场互联互通机制的成功，跨境理财通下的南向投资增长超过60%。

展望未来，随着两地市场互联互通的深入推进，港股通标的将继续受益政策红利带来的增量资金关注，南向资金在港股市场的影响力有望进一步增强。

（文章来源：财联社）