新华财经北京12月16日电 周一（12月16日），国内债市延续其强劲势头，长端期债主力合约再度刷新收盘价新高，银行间现券收益率普遍下滑约5BPs，市场买盘热情持续高涨。公开市场方面，央行通过逆回购操作置换到期MLF，既满足了金融机构的合理流动性需求，又提升了流动性调控的精准度，使得月中流动性保持基本稳定，资金利率走势略有分化。

机构普遍认为，债市在年末的牛市行情势不可挡，明年债市可能先交易货币政策宽松的预期，随后再博弈经济是否企稳回升。利率可能呈现先下降后上升的态势。然而，由于近期货币政策的定调较为积极，市场已提前交易明年的降息空间。

【行情动态】

国债期货市场集体上涨，30年期主力合约上涨0.46%，10年期主力合约上涨0.16%，均创下收盘价新高。5年期主力合约上涨0.07%，盘中更创历史新高。此外，2年期主力合约也上涨0.04%。

银行间主要利率债同样保持强劲，收益率普遍下行超过5BPs。截至发稿，10年期国债240011收益率下行5BPs至1.72%，30年期国债“24特别国债06”收益率下行4.75BPs至1.96%。此外，10年期国开债240215收益率也下行5.5BPs至1.79%。

中证转债指数收盘下跌0.84%，超过八成的转债价格下跌。其中，溢利转债、祥源转债、冠盛转债、瑞科转债和美诺转债跌幅居前，分别下跌15.2%、8%、5.78%、5.72%和5.12%。在涨幅方面，有14只可转债涨幅超过2%，松原转债、起步转债、未来转债、泰福转债和精达转债涨幅居前，分别上涨11.81%、7.18%、6.37%、5.9%和5.16%。

交易所地产债表现不佳，“23万科01”下跌超过6%，“21万科06”、“22万科02”和“22万科04”等也下跌超过4%。

【海外债市动态】

北美市场方面，上周五（12月13日），美债收益率集体上扬。2年期美债收益率上涨5.2BPs至4.253%，3年期美债收益率上涨5.5BPs至4.226%，5年期美债收益率上涨6.4BPs至4.253%，10年期美债收益率上涨6.9BPs至4.4%，30年期美债收益率上涨5.3BPs至4.6%。

亚洲市场方面，日债收益率全线上升。10年期日债收益率上涨2.9BPs至1.067%，3年期和5年期日债收益率分别上行2.7BPs和2.8BPs，报0.597%和0.719%。

欧元区市场方面，上周五（12月13日），法国10年期国债收益率上涨5.3BPs至3.043%，德国10年期国债收益率上涨5.4BPs至2.258%，意大利10年期国债收益率上涨4.3BPs至3.393%，西班牙10年期国债收益率上涨4.9BPs至2.927%。其他市场方面，英国10年期国债收益率上涨4.9BPs至4.412%。

【资金面状况】

央行公告显示，为对冲中期借贷便利（MLF）到期和税期高峰等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，2024年12月16日以固定利率、数量招标方式开展了7531亿元逆回购操作。数据显示，当日有14500亿元1年期MLF和471亿元7天期逆回购到期。

资金面整体保持稳定，资金利率小幅分化。隔夜Shibor上涨1.7个基点至1.4210%，7天Shibor上涨0.4个基点至1.7620%，14天Shibor上涨0.3个基点至1.8730%。而1月Shibor下跌0.2个基点至1.7080%，3个月Shibor下跌1个基点至1.7250%。

【机构分析】

天风固收团队指出，在跨年前后，央行或将更加注重维护资金面稳定，后续资金面紧张态势有望得到缓解。同时，由于年内政府债发行已基本完成，后续资金占用可能减轻，这也有助于缓解资金面紧张的压力。

光大银行分析认为，央行通过逆回购操作置换到期MLF，在满足金融机构合理流动性需求的同时，提升了流动性调控的精准度，这在一定程度上可以降低金融机构的资金成本。考虑到年底政府债券发行、季末跨年资金需求等因素，不排除央行在年底前后综合运用降准、逆回购等公开市场操作，以满足机构的资金需求，确保资金面平稳跨年。

中信建投表示，在两次重要会议之后，市场选择了定价“适度宽松的货币”策略，股票市场做多情绪在会后有所降温，而债券市场利率则快速下行。目前，十年期国债利率已经下破1.8%。对于未来债市的走势，要理解本轮债券市场的极致行情，首先需要破除两重误解：一是中国终将步入零利率时代；二是中国债市将迎来持续的牛市。实际上，中国地产正在经历大周期的方向性转变，这为债市带来了30年难得一见的极致定价机会。尽管目前债券仍有做多空间，但一旦利率降至足够低位，且地产展现出止跌企稳的迹象，债市可能会迎来一波回调。

（文章来源：新华财经）