刚刚过去的12月9日至13日，国内债市表现极为强劲，债券市场收益率持续下行，长端利率下行更是续创历史纪录。

在这周内，有两个“见证历史”的时刻尤为引人注目。一是10年期国债收益率自12月9日以来势如破竹，先后跌破2%、1.9%、1.8%的关口，一度逼近1.78%；二是12月14日，30年期国债收益率也下行超4个基点，跌破2%的整数关口。

随着10年期、30年期国债收益率的持续下行，债市迎来了一波强势上涨，同时也对理财市场格局产生了深远影响：

债基收益率连创新高，尤其是长债表现尤为突出。鹏扬30年国债ETF和博时30年国债指数ETF两只ETF领跑市场，近一周涨幅分别达到了3.05%和2.82%，年内回报率均已超过20%，合计规模已逼近百亿。

货币基金收益则达到了历史新低。自12月5日以来，已有近百只货币基金近7日年化收益率跌破1.3%。业内预测，随着债券收益率的持续下行，明年上半年或将见证货币基金7日年化收益率跌破1%的历史时刻。

与此同时，银行理财规模也在迅速升温。据财联社获悉，头部11家银行理财子11月单月销售规模增加近1500亿，多家理财子单月销售增加超百亿，合计管理规模较年初增加了超万亿。货币基金的数据同样印证了这一趋势，截至今年三季度末，货币基金总规模已上升至13.06万亿元，较2023年底增加了1.7万亿元。

分析师周末研报也热议债市。国投证券首席固收行业分析师尹睿哲在周末发文讨论“债市抢跑了多少降息预期”，他认为，通过对比利率互换、利率变动幅度等多角度分析得出，对中性预期的抢跑幅度大体在30BP左右。

在降息预期及跨年行情的推动下，债市走出了自2020年3月以来20日级别的最大涨幅。Wind数据显示，上周全市场近30只债基回报率超1%，多数为长久期债券。

相对于长久期利率债反应更为强劲，一年存单利率下行相对平缓，中短债收益要逊色于长债的表现。

分析人士指出，政治局会议中对货币政策“适度宽松”的预期成为引导这一轮长债收益率快速下行的原因，而对于短端债券，受现实具体落地政策的影响更为明显。当前央行尚未出台具体降准降息政策，一年存单利率下行相对有限。

尽管债市表现强劲，但市场也开始关注债市风险。景顺长城基金认为，当前经济运行仍面临不少困难和挑战，降准降息确定性较高，债市短期风险或不大。但未来仍需等待增量政策落地和后续基本面指标的验证。

华西宏观固收首席刘郁则认为，当前债市定价极度失锚，机构持仓偏向于极致拉久期状态，债市容易起波动。不过在没有监管等外力扰动的背景下，机构积累的浮盈年内兑现动力偏弱，因而债市的大波动或易出现在跨年之后。

此外，鹏华基金现金投资部基金经理张羊城在日前国泰君安2025年度策略会上表示，2018年以来，在多重因素的共同作用下，债券指数ETF进入了跨越式发展的阶段。当前债券类ETF品种已经较为丰富，投资者可以通过低风险债券ETF的轮动，实现可观的收益增厚。

（文章来源：财联社）