摘要

今日A股放量下跌，三大指数跌幅超2%，中央经济会议召开后市场反应不佳。机构对后市持乐观态度，债市持续走强，30年期国债收益率跌破2%，中证全债指数创新高，本文探讨股市下跌原因、后市展望及债市投资策略。

今天，A股市场遭遇重挫，三大指数跌幅均超过2%，超过4400只个股下跌，市场呈现“黑色星期五”态势。

（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/12/13，不作投资推荐）

两市成交额显著放大，突破2万亿元。盘面上，传媒、游戏板块表现抗跌，而金融、地产、消费等板块领跌。

热门指数方面，中证传媒微涨0.5%，半导体下跌0.98%，CS新能车下跌2.44%，中证医疗下跌2.57%，白酒板块更是大幅下跌3.67%。（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2024/12/13，不作投资推荐）

A股下跌原因分析：

中央经济工作会议于12月11日至12日召开，会议分析了当前经济形势，并对2025年经济工作进行了部署，强调提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求等。

然而，A股市场并未因此上涨，反而出现下跌。市场分析认为，主要原因有三：

一是外围市场调整影响市场情绪，导致短线博弈资金撤离；二是债市持续大涨，产生虹吸效应，资金涌入债市，股市承压；三是沪深300、中证500等指数样本调整，调仓压力导致市场波动。

尽管短期市场承压，但机构对后市仍持乐观态度。中金公司指出，结合中央经济工作会议的表述，A股市场虽面临波折，但“岁末年初行情”仍将延续。伴随美联储降息和国内政策发力，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会有望进一步增多。

中金公司还提到，后续一段时间将是政策落地的窗口期，有助于提振投资者信心。伴随后续扩内需政策陆续落地实施，“AI+”、非银金融、房地产产业链以及扩内需相关板块有望获得相对收益。中长期来看，应关注供需格局良好的景气成长、韧性外需等投资主线。

在投资上，建议投资者均衡配置，分散风险。本文整理了一些成长和价值风格相关的基金供投资者参考。

债市走牛，投资策略分析：

近期中证全债指数走势强劲，引发市场关注。广发基金认为，债市走牛主要由两方面原因导致：一是机构投资者为年末冲刺或第二年开门红做准备，采取更加积极的投资策略；二是近期资金面宽松，央行增加资金投放，进一步促进资金面宽裕。

中央经济工作会议要求实施更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放了货币宽松的信号，利好债市。天风证券指出，货币宽松幅度决定债市做多空间，只要降息在途，债市就可以保持乐观。

那么，未来债市还能涨多久呢？以史为鉴，年末的日历效应对债市偏友好。数据显示，12月债券利率下行的占比偏高，过去十年间可达近70%。此外，基金等配置力量也在近三年的12月中频繁出现大举买入债券的情况。

虽然短期债市面临回调风险，但从中长期纯债基金指数的表现来看，波动不改长期向上的趋势。并且从历史纯债基金指数的收益来看，过去10年每年都收获了正收益。

债基的低风险低波动特性能够帮助投资者控制回撤，降低波动。相较于单押股市的大起大落，不妨在资产配置中选择债基作为“压舱石”，平滑风险，长期持有。

本文整理了一些优选债基供投资者参考，以期在债市走牛的背景下，为投资者提供有价值的投资建议。

面对市场的波动，投资者应保持平常心，股债均衡配置，多一分耐心和信心，期待政策成效和周期修复，做长期大概率正确的事情。