今日，央行在公开市场进行了7531亿元的7天期逆回购操作，操作利率维持在1.50%。与此同时，市场面临471亿元逆回购到期，以及14500亿元中期借贷便利（MLF）和1200亿元国库现金定存到期的双重压力。

业内专家对财联社记者表示，央行此次大额逆回购操作主要是为了对冲MLF到期和税期高峰所带来的流动性压力。预计本月央行还将继续开展大规模的买断式逆回购，并缩量续作MLF。

随着12月进入尾声，市场对于年底前降准的预期再度升温。业内普遍预计，央行将在年底前降准0.25-0.5个百分点，释放资金约5000至1万亿元。这一举措旨在保持市场流动性合理充裕，并为即将到来的春节假期提供充足的流动性支持。

逆回购操作对冲MLF到期压力

为应对月中税期缴款和MLF集中到期等短期资金缺口，央行今日以固定利率、数量招标方式开展了7531亿元逆回购操作，中标利率维持在1.5%。与此同时，市场面临14500亿元MLF和471亿元逆回购到期，导致资金净回笼7440亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青和研究发展部总监冯琳指出，央行此次大额逆回购操作主要是为了对冲MLF到期和税期高峰的影响。从资金利率价格来看，截至上周五收盘，DR007加权平均利率下降至1.6887%，但仍高于政策利率水平。同业存单到期压力也有所上升，但业内认为12月并非缴税大月，因此资金面利好因素仍较多。

光大银行金融市场部宏观分析员周茂华表示，央行通过逆回购操作置换MLF到期，在满足金融机构合理流动性需求的同时，也提升了流动性调控的精准度。这一举措有助于降低金融机构的资金成本，并保持市场流动性处于合理充裕状态。

年底前降准预期持续升温

随着12月进入最后两周，市场对于降准的预期再度升温。中国人民银行研究局局长王信近日表示，要适度加大货币政策支持力度，适时降准降息，加大货币信贷投放力度。业内普遍认为，年底前央行将降准以应对政府债券发行、季末跨年资金需求等因素对资金面的扰动。

王青指出，尽管地方债发行高峰已过，但央行仍需通过降准等方式支持银行加大信贷投放、支持政府债券发行，并持续释放稳增长信号。预计年底前央行将降准0.25-0.5个百分点，释放资金约5000至1万亿元。这一举措将兼顾春节流动性安排，确保资金面平稳跨年。

此外，市场还预计明年央行将继续实施有力度的降息降准政策。天风证券固收研究团队首席分析师孙彬彬等在报告中称，明年总量型货币政策或较今年进一步加码发力，预计资金利率将逐步下移到1%-1.2%附近。这一预测表明，明年流动性环境可能更加友好。

王青认为，在货币政策基调从稳健调整为适度宽松后，明年央行将继续实施有力度的降息降准政策。其中，政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点，明显高于今年的降息幅度。此外，各类结构性货币政策工具利率也将适时下调，以引导企业和居民融资成本全面下行。

（文章来源：财联社）