12月17日，申万宏源2025资本市场投资年会在隆重举行。会上，申万宏源证券首席经济学家赵伟、A股首席策略分析师傅静涛等多位重量级嘉宾齐聚一堂，共同分享最新的研究观点和市场判断，为投资者提供宝贵的参考信息。

申万宏源党委书记、董事长刘健在致辞中表示，中央经济工作会议对2025年经济工作进行了全面部署，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策将为明年经济运行提供强有力的政策保障。他强调，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，未来仍有巨大的发展潜力。

赵伟认为，9月底政策转向意义重大，标志着政策框架的全面优化启动。他预计，2025年经济增速仍将维持在5%左右，投资和消费增速略高于2024年，但出口对经济的支持力有所下降。在政策路径上，赵伟建议进一步加大中央加杠杆的力度和政策协同，以开放促改革。

傅静涛则对A股市场进行了深入分析。他认为，2024年底是A股第一波行情的起点，以9月24日为政策拐点，风险偏好提升为起点。而2025年开年可能只是震荡市，第二波行情最晚将在2025年下半年启动，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。他还指出，主动管理在2025年可能否极泰来，新景气机会的确立通常由主动挖掘开始，再由被动覆盖，主动管理永远有生命力。

此外，刘健还提到，我国经济正呈现积极的边际变化，政策效果逐步显现。全国统一大市场的建设将加速消除地方壁垒、要素壁垒及所有制壁垒，为全面激发区域经济注入新活力。同时，资本市场“1+N”政策体系正在加速形成，将全面激发制度改革的牵引作用，加速推动市场形成良性循环生态。

在资金方面，刘健表示，近年来上市公司愈发注重价值创造和投资者回报，市场中长期资金规模稳步增长。同时，中央经济工作会议也强调打通中长期资金入市卡点堵点，壮大耐心资本，切实加大中长期资金供给。从境外投资者看，外资对A股的低配状态也面临再平衡，2025年全球资金的再配置有望给人民币资产带来增量新活力。

对于市场风格，傅静涛认为需要关注并购重组和回购注销的机会。并购重组鼓励政策持续催化，包括上市未果的科创企业借同一实控人的上市平台变相上市、央企资产注入以及基于产业趋势拐点的并购等。此外，市值管理指引落地后，相较于现金分红，回购注销市值管理效果更直接，有望成为主流趋势。

综上所述，申万宏源2025资本市场投资年会为投资者提供了宝贵的市场分析和判断。在政策的指引下，我国经济将继续保持稳定发展态势，为资本市场走稳奠定坚实基础。同时，投资者也需要密切关注市场动态和政策变化，把握投资机会。

（文章来源：券商中国）