AI导读：

中金公司分析师刘刚与王子琳研报指出，美股估值偏高但动态考量下或正经历趋势性变化，预测2025年美股盈利增速10%，标普500指数或达6300~6400点。

【财经聚焦】12月16日，中金公司资深分析师刘刚与王子琳在其最新研报中深度剖析了美股市场的最新动态。报告指出，上周纳指成功跨越2万点里程碑，尽管市场对于高估值及特朗普上台后可能引发的经济滞胀风险仍存忧虑，但自9月美联储降息以来，尤其是11月大选尘埃落定后，美股市场展现出了惊人的韧性，三大指数持续攀升，屡破新高。尽管这些担忧未能遏制美股的上涨势头，但随着市场不断刷新纪录，市场内的担忧情绪也在悄然加剧。

面对当前美股的高位，其估值究竟处于何种水平？当前的经济增长与流动性环境能否支撑如此高的估值？如何理性看待美股的估值问题？

针对上述问题，中金公司采取了多维度的分析策略，从历史估值对比、与其他资产的横向比较、行业板块的内在结构分析，以及利率环境的动态考量四个维度，全面梳理了美股市场的估值现状。综合分析结果显示，无论是从历史纵向还是与其他资产的横向对比来看，美股估值偏高已成为不争的事实，甚至达到了“极端”的水平。然而，这些分析视角大多基于历史趋势和市场关系稳定的“静态思维”，未能充分考虑动态变化。

若将利率与经济增长环境纳入动态考量，特别是成本与回报的相对变化，美股估值的“极端”程度将大打折扣，甚至可能正经历趋势性的转变。例如，高估值的龙头企业和纳指盈利贡献已超越低估值的价格板块。但在短期内，估值的进一步扩张空间受限，盈利将成为推动市场空间扩张的主导因素。据此，中金公司预测，到2025年，美股盈利增速将达到10%，标普500指数有望触及6300~6400点区间。

（文章来源：大河财立方）