北京时间周一傍晚，知名“比特币证券化概念股”MicroStrategy盘前走高近6%。上周五收盘后，纳斯达克发布年度指数调整公告，正式将MicroStrategy纳入纳斯达克100指数，该变动将于12月23日（下周一）开盘前生效。这意味着包括全球第五大ETF——规模超过3200亿美元的景顺纳斯达克100指数（简称QQQ）在内的一众基金，必须在本周结束前配置这只股票，中国股民在内的全球投资者将可通过ETF基金渠道间接持有比特币。

此番调整不仅提升了MicroStrategy的市场地位，更引发了业界对于“比特币上涨飞轮”逻辑的广泛关注。然而，单纯以“投机比特币”的角度来购买MicroStrategy股票，实则并不划算。MicroStrategy上周五收盘时市值979亿美元，周一开盘后有望突破1000亿美元大关。然而，考虑到公司最近1个多月内加仓的近15万个比特币，总持有量达到423,650个，按10万美元/个的价格计算，总价值不超过500亿美元。这意味着，购买MicroStrategy相当于以超过20万美元的代价间接购买比特币，风险较高。一旦市场炒作热情降温，股民可能面临比比特币本身更大幅度的下跌。

在成为“比特币证券化”的象征前，MicroStrategy曾是一家销售企业软件的公司。然而，近年来公司业绩不佳，过去四个季度卖软件的收入总和不足5亿美元，且在截至9月20日的上一财季中，公司报告亏损3.4亿美元，为连续第三个季度亏损。尽管如此，公司执行主席迈克尔·塞勒仍坚定地认为，公司的角色就是“证券化的比特币”，旨在将传统资本与加密经济结合，比特币是实现这一目标的工具。

随着特朗普在美国大选中胜出，他对于加密货币产业的支持以及提出的“比特币国家储备”、“比特币化（美国国）债”等概念，进一步推动了比特币价格的飙升，市场也在密切关注MicroStrategy能否推动比特币形成“上涨飞轮”效应，实现“左脚踩右脚”式的上涨。

（比特币日线图，来源：TradingView）

币圈资管机构Astronaut Capital的首席执行官Matthew Dibb表示，像QQQ这样的ETF会购买MicroStrategy的股票，从而推动股价上涨，使上市公司能通过债务、债券和发行新股来购买更多比特币。而比特币价格的走高，又能进一步推动MicroStrategy的股价上涨，形成良性循环。

然而，超微电脑被纳入标普500指数后的暴跌仍令人心有余悸。自今年3月被纳入指数后，超微电脑市值较3月高点蒸发近500亿美元，到上周收盘市值仅剩213亿美元。此番MicroStrategy被纳入纳斯达克100指数，超微电脑被剔除，盘前跌超11%，市值或将失守200亿美元关口。全球的股民和基民将继续为这场波折付出代价。

（MicroStrategy周线图，来源：TradingView）

（超微电脑日线图，来源：TradingView）

（文章来源：财联社）