近期，受强势美元的影响，新兴市场货币正面临新一轮贬值压力。数据显示，自10月以来，明晟MSCI新兴市场货币指数已下跌超过3%，或将创下自2022年9月以来的最大季度跌幅。这一趋势使得许多央行的政策决策者面临汇率波动带来的通胀和资本外流压力，从而限制了货币政策的空间，增加了经济复苏的不确定性。

在众多新兴市场国家中，俄罗斯的货币政策备受关注。尽管俄罗斯央行年内已多次加息以遏制物价上涨，但通胀率仍在持续上升。11月份，消费者价格指数（CPI）同比上涨至8.9%，相比10月份的8.5%，主要由食品价格上涨推动。俄罗斯央行在10月的会议上宣布加息200个基点，并警告称通胀率远高于其夏季预测，通胀预期继续上升。国内需求的增长远远超过了扩大商品和服务供应的能力。

受此影响，俄罗斯卢布汇率大幅下跌，本月一度跌至114卢布兑1美元，为2022年3月以来的最低水平。此前，美国对俄罗斯第三大银行——俄罗斯天然气工业银行实施了新一轮制裁，旨在防止该银行处理任何涉及美国金融体系的能源相关交易。卢布的动荡促使俄罗斯央行进行干预，并发布声明表示将在今年剩余时间内停止国内外汇购买，以减少金融市场的波动。

经济学家预计，俄罗斯央行将在本周五的议息会议上再次加息200个基点，使关键利率达到23%。凯投宏观新兴市场高级经济学家皮奇表示，俄罗斯通胀未来几个月可能进一步上升，这强烈支持央行再次大幅加息。随着企业的价格预期最近也创下新高，央行正在输掉与通货膨胀的斗争，因此200个基点的加息是基本情况，但也有支持更大幅度加息的论点。

与此同时，巴西雷亚尔汇率也表现不佳。今年以来，巴西雷亚尔汇率累计下跌超过20%，成为表现最差的新兴市场货币。11月巴西通胀率为4.87%，高于央行设定的1.5%至4.5%目标区间的上限。本月早些时候，巴西央行宣布加息100个基点至12.25%，并预计明年1月和3月有可能再次上调基准利率。然而，年内三次降息并未使雷亚尔汇率企稳，最新公布的巴西央行对私人经济学家的每周调查继续显示，今年和明年的通胀中值预测处于高位，目前预计3月份利率将达到14.25%的峰值。

此外，巴西政府削减公共开支的提案也令投资者感到失望，加剧了市场的抛售。巴西财政部长哈达德宣布计划到2026年削减700亿雷亚尔公共支出，包括限制最低工资增长、限制公职人员的高薪以及对月收入超过50000雷亚尔的提高税收。周一，巴西雷亚尔汇率再次跳水，雷亚尔/美元触及6.10，再创历史新低，随后巴西央行继上周五再次抛售美元以平抑市场。巴西总统卢拉指责央行加息，称该国唯一的问题是利率高于12%，通货膨胀率完全可控，不负责任的是那些加息的人。

在亚洲市场，印尼盾也面临贬值压力。上周，美元兑印尼盾时隔四个月再次突破16000的心理关口，区间跌幅超过6%。印尼央行随后通过对即期外汇市场、国内不可交割远期外汇市场（NDF）和二级市场购买国债进行市场干预。印尼央行货币管理部负责人表示，印尼央行将继续努力支持市场对印尼盾的信心。然而，外资正持续从印尼金融市场流出，根据交易数据，国内金融市场净外资流出达5.13万亿印尼盾（约合人民币24亿元）。多家机构预测，印尼央行本周可能暂停降息率，以应对印尼卢比汇率的疲软。

（文章来源：第一财经）