近期，同业存单市场出现显著变化，1年期AAA同业存单利率在短短两周内下行超过20个基点，展现出明显的下行趋势。

业内专家指出，随着非银同业存款利率自律整改的落地，同业存款利率从高位回落，这一变化有望降低银行的负债成本，从而扩大银行配置存单的空间，并提升同业存单的配置吸引力。这一趋势在月末与政策因素的双重影响下，进一步推动了同业存单利率的震荡下行。

自9月以来，同业存单利率一直在1.85%到2.00%的区间内震荡。然而，进入11月后，同业存单利率显著下行，截至12月13日，1年期AAA同业存单的最新成交利率已降至1.68%。这一变化不仅反映了市场对同业存单的需求旺盛，也体现了银行负债成本降低带来的积极影响。

此外，二级市场交易“抢跑”现象也推动了同业存单利率的下行。同时，压降同业存款利率也促使金融机构增加了对同业存单的配置。招商证券固收团队首席分析师张伟指出，自律倡议的出台打开了同业存款利率下行的空间，从而带动了存单利率的下行。

华泰证券固收研究团队进一步分析称，同业存款利率下行不仅有利于同业存单和中短债，同时也会对长端与超长端利率债产生提振作用。从中长期来看，同业活期存款利率下行将降低银行整体的负债成本，进而可能促使货币基金、理财、保险等机构加大债券配置，利好长期利率中枢下行。

尽管市场对同业存单需求旺盛，且供给端规模也有所上升，但银行提价发行存单的意愿却有所下降。多家国有大行和股份行的同业存单剩余额度不足，市场开始讨论同业存单额度临时提升的可能性。然而，从近期一级市场的发行情况来看，商业银行发行的各种期限同业存单参考利率均普遍下行。

以国有大行1年期同业存单为例，工商银行和建设银行的1年期AAA存单发行利率均较此前有所下降。此外，股份行的1年期同业存单参考利率也普遍降至1.70%以下。这一变化表明，银行在降低负债成本的背景下，对同业存单的定价策略正在发生调整。

民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬表示，同业存款利率自律约束继续降低银行负债成本，进而影响银行提价发行存单的意愿。因此，在市场抢跑的情况下，同业存单利率有望继续下行。

对于未来同业存单市场的走向，业内普遍认为，短期内同业存单利率将维持震荡下行的态势。长期来看，同业存单市场将进一步朝着多元化及市场化发展。兴业证券认为，考虑到年内再次降息的概率较低，同业存单低点或落于1.6%到1.7%、高点或在1.75%到1.8%区间。

然而，业内人士也提醒，需要警惕非银等投资者因存款不再具有性价比而选择投资其他资产，从而加剧银行存款的流失速度。因此，银行需要不断优化负债结构，提高资金使用效率，并根据市场变化调整同业存单发行策略。

展望未来，随着金融市场监管政策的进一步深化调整，同业存单市场将呈现出更加多元化和市场化的特点。在此背景下，银行需要不断适应市场变化，优化同业存单发行策略和产品设计，从而进一步提升同业存单的配置吸引力。

（文章来源：上海证券报，图片来源于网络）