AI导读：

银河证券研报指出，11月经济数据稳步回升，但供需两端再现分化。供给端工业增加值维持高位，需求端消费和投资数据小幅回落。逆周期政策效果显现，但需求端需时间验证。中央经济工作会议将扩大内需列为重点工作之首。

　　南方财经12月17日电，银河证券最新研报深度剖析11月经济数据，揭示经济稳步复苏态势下的新动向。报告指出，尽管11月经济数据整体呈现稳步回升趋势，但供需两端却再度显现分化格局。在供给端，得益于“两新”政策（即新基建与新动能）的持续加码，企业备货活跃且抢出口逻辑显著，推动11月工业增加值维持高位运行。然而，在需求端，消费与投资数据却均出现小幅回落，这主要受到短期因素的扰动。具体而言，消费增速的回落归因于购物节前置效应，部分消费潜力被提前释放，导致11月消费受到一定分流；同时，基建投资增速也有所放缓，这主要是由于年内项目债已发行完毕，而在明年专项债“提前批”和特别国债下达前，存在一段短暂的“空窗期”。

　　总体而言，逆周期调节政策的加码效果正在逐步显现，但供给端的表现更为抢眼，而需求端则仍需时间进一步验证其复苏力度。值得注意的是，中央经济工作会议已将扩大内需列为九大重点工作之首，这预示着明年供需缺口的弥合将是一个值得期待的积极趋势。

（图片说明：银河证券研报截图，展示经济数据回升及供需分化情况）（文章来源：南方财经网）