AI导读：

政策刺激力度加码，债牛行情再度爆发。中央经济工作会议要求实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计明年财政赤字率或在4%左右，超长期特别国债规模有望达2万亿元。债市持续走强，专家预计降息降准力度将加大。

政策刺激力度再度加码，债市迎来新一轮“债牛”行情。12月13日，银行间现券整体表现强势，国债及国开活跃券收益率显著下行。截至发稿前，10年期国债活跃券收益率已下行至1.7660%，30年期国债活跃券收益率则逼近2%关口。

12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，会议要求实施“更加积极有为的宏观政策”，包括“更加积极的财政政策”以及“适度宽松的货币政策”。会议强调，要提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，并打好政策“组合拳”。

多位专家在接受采访时表示，本次会议对于宏观政策定调更加积极，对于刺激经济增长表现出较强的决心。预计明年财政赤字率或在4%左右，超长期特别国债规模有望在2万亿元左右，新增专项债额度将超过4万亿元，经济增长增速仍将为5%。

国家加杠杆、地方加力度，成为本次会议的一大看点。中信证券首席经济学家明明指出，财政政策强调增量，货币政策重回宽松，各类政策加大协同配合力度，把提振消费放到了更加重要的位置。东兴基金固定收益部总经理司马义买买提也表示，会议对于来年经济增长刺激的口径均表现出较强的决心，但需要注意，目前对于来年刺激政策的剂量仍存在不确定性。

债市方面，进入12月以来，债市持续走强，“抢跑”情绪浓厚。10年期国债收益率已下破1.8%，30年期国债收益率逼近2%关口。中信证券研报预测，2025年特别国债额度或为3万亿元，其中大部分将用于国家重大工程投资和消费品补贴等领域。债市一定程度或将提前price-in降息降准预期，预计明年无论是降息或降准力度均可能较今年有所加大。

此外，财政、金融配合将成为明年宏观政策组合的主旋律。央行将借助买卖国债、买断式逆回购等创新工具支持财政政策发力，通过再贷款等结构性工具支持产业政策发力。财政政策增加发债的同时，也需货币政策宽松配合，以避免资金成本上升。

（文章来源：华夏时报，图片来源于网络）