AI导读：

天风证券报告指出，经济转型离不开制度改革，本届三中全会提出的改革路径顺应了经济结构转型需求，强调人口财政新循环与地方政府向服务型转变的重要性。

财中社12月13日电天风证券最新研究报告深度剖析了经济转型与制度改革之间的紧密联系，指出在当前经济环境下，制度改革是经济转型不可或缺的一环，尽管市场对此关注度不高，但本届三中全会提出的改革路径与经济结构转型的需求高度契合。

报告强调，制度改革的核心在于以“人口财政的新循环”和“以公共服务和营商环境拉动经济可持续性增长的质量锦标赛”取代过去的“土地财政的旧循环”和“唯GDP论的数量锦标赛”。这一改革框架旨在通过公共服务改革、户籍制度改革和土地制度改革，推动人口和土地两大生产要素的市场化流动，同时利用土地指标和消费税部分替代土地出让收入和生产税，激励地方政府从开发型政府向服务型政府转变，并通过调整地方政府激励方式和加强公平竞争审查，推动市场竞争的“反内卷”转型。

报告进一步指出，地方政府的行为模式也将发生深刻变化。过去，地方政府以企业为主导，通过补贴和优惠政策吸引企业入驻；未来，地方政府将更加注重以人为本，通过提升公共服务质量来吸引人口流入。同时，地方财政收入结构也将更加多元化，生产税、消费税以及用地指标将成为地方政府的重要资源。

在经济转型的大背景下，中国当前面临的经济挑战与美国70-80年代有诸多相似之处。随着制造业大国的发展，传统制造业衰落、贸易形势逆转、城镇化停滞等问题难以避免。产业升级和经济转型成为摆脱增长困境的关键。随着产业附加值的提升，人力资本在利润分配中的比重逐渐上升，消费将进入扩张期。中国当前的经济转型以“人口财政”为支点，与美国从生产向消费的转型相呼应。

此外，近期出台的一系列稳增长增量政策有望提振市场短期信心，但市场长期信心的反转还需依赖正确且务实的改革举措。

（图片来源：财中社相关资料；文章来源：财中社）