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天风证券发布报告指出，经济转型离不开制度改革。制度改革的核心在于用“人口财政的新循环”和“公共服务改革”等取代旧模式，推动地方政府向服务型转变，促进人口和土地要素市场化流动，为经济转型提供有力支撑。

财中社12月13日电天风证券最新研究报告深度剖析了经济转型与制度改革之间的紧密联系。报告指出，尽管当前市场对改革的关注度不高，但本届三中全会提出的改革路径却精准地契合了经济结构转型的迫切需求。

制度改革的核心在于用“人口财政的新循环”和“以公共服务和营商环境为核心的质量竞赛”来替代传统的“土地财政的旧循环”及“唯GDP论的数量竞赛”。这一改革框架旨在通过公共服务改革、户籍制度改革和土地制度改革的协同推进，促进人口和土地两大生产要素的市场化流动。同时，通过引入土地指标和消费税来部分替代土地出让收入和生产税，激励地方政府由开发导向型向服务型转变。此外，调整地方政府激励方式和加强公平竞争审查，也是推动市场竞争“反内卷”的重要一环。

报告进一步强调，地方政府的行为模式正在发生深刻变化。从过去以企业为中心，转变为以人为本；从过去通过补贴和优惠“抢企业”，转变为通过提升公共服务质量“抢人口”；从过去依赖生产税和土地出让收入的财政模式，转变为更加多元化的财政结构，生产税、消费税以及用地指标共同构成地方财政的坚实支撑。

随着制造业大国的发展进入新阶段，传统制造业的衰落、贸易形势的逆转以及城镇化的停滞成为难以回避的挑战。在此背景下，产业升级和经济转型成为摆脱增长困境的关键路径。随着产业附加值的提升，人力资本在利润分配中的比重日益增加，消费市场也将迎来扩张期。中国当前的经济转型与美国70-80年代的转型具有诸多相似之处，如企业出海对应美国的“去工业化”，发展新质生产力对应美国的信息技术革命，而“人口财政”新循环则与美国从生产向消费的转型相呼应。

报告还指出，近期出台的一系列稳增长和增量政策，有望为市场注入短期信心。然而，真正能够提振市场长期信心的，还是那些正确且务实的改革举措。

（图片来源：网络）（文章来源：财中社）