财中社12月13日电东吴证券最新发布的保险行业点评报告显示，人社部等五部门已于12月12日联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，标志着个人养老金制度将于12月15日起在全国范围内正式落地。此前，该制度已在36个城市（地区）先行实施两年。

此次通知全面扩大了个人养老金制度的覆盖范围，并优化了产品供给及领取条件。具体而言，实施范围和税收优惠政策由原先的36个先行城市（地区）扩展至全国，凡在中国境内参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者均可参与。在产品方面，除现有的理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等外，还将国债纳入个人养老金产品范围，并将特定养老储蓄、指数基金加入产品目录。此外，领取条件也有所增加，如患重大疾病、领取失业保险金达到一定条件或正在领取最低生活保障金等。

据统计，截至2024年6月末，个人养老金开户数已突破6000万大关，较一年前新增约1970万人。然而，缴存规模相对较小，至2023年末仅为280亿元。北上广深四大城市的开户数分别达到了532万、500万、488万和434万户，其中北京和上海的缴存规模分别超过114亿元和110亿元，但户均缴存额仅占每年1.2万元额度上限的17.9%。

东吴证券指出，随着国内老龄化程度不断加深和养老负担加重，个人养老金在居民养老体系中的重要性日益凸显。尽管短期内，税收优惠是个养机制的主要抓手，但由于全国实际个税缴纳人群不足1亿人，目前开户人数渗透率已相对较高，且大部分缴税人群集中在原先的36个先行地区，因此全国范围内的短期增量可能相对有限。

同时，东吴证券还观察到市场储蓄需求依然旺盛。在监管持续引导险企降低负债成本的背景下，保险公司的利差压力预计将逐渐得到缓解。近期，十年期国债收益率下滑至1.82%左右，但随着国内经济复苏，长端利率若企稳或修复上行，保险公司新增固收类投资收益率的压力将有所减轻。此外，地产相关利好政策的持续落地，也有助于缓解险企对投资资产质量的担忧。目前，公募基金对保险股的持仓仍处于低位，估值对负面因素的反应已较为充分。截至2024年12月12日，保险板块估值为0.62-0.94倍2024EP/EV，处于历史低位，东吴证券维持行业“增持”评级。

（文章来源：财中社）