时值年末，各大券商纷纷发布对2025年的投资展望，普遍展现出乐观态度。证券行业报告标题如“正值云销雨霁，期待彩彻区明”、“寒谷回春，机遇在望”等，洋溢着积极向上的氛围。

据券商中国记者梳理，多家实力券商的策略报告指出，随着资本市场回暖，证券行业估值和业绩有望迎来双重提升。经纪、投资等二级市场相关业务将成为券商业绩增长的主要驱动力，投行业务也将从低位逐渐复苏。然而，在资管业务方面，尽管分析师们认同资管规模将企稳回升，但对于ETF产品低管理费率对券商利润的贡献，存在不同看法。

此外，分析师们普遍认为，在政策鼓励下，2025年并购重组将成为证券行业的重要主题，有望推动市场集中度持续提升。预计10家左右头部优质券商将在市场化并购重组中形成，而2-3家国际一流投行则需要在大型机构中整合形成。

回顾2024年，证券行业在前三季度受市场环境影响，各项业务承压，但随着9月以来资本市场利好政策释放，A股交投活跃度提高，券商经营环境明显改善。多位分析师判断，证券行业的高景气周期将持续，受益于政策、资金和行业格局优化等多方面因素。

开源证券非银分析师高超表示，在当前个人投资者作为核心增量资金的市场下，券商行业基本面向好，ROE增幅有望超预期，券商有望迎来估值、交易端和业绩端的共振，板块仍有较大提升空间。

展望2025年，证券行业净利润有望达1612亿元，同比提升16.98%，行业ROE水平有望达5.2%，盈利规模和ROE水平均超2022年。其中，经纪、投资业务等跟权益二级市场行情高度相关的业务，将随着市场回暖迎来显著增长。

在投行业务方面，分析师们认为，随着并购重组业务持续放量，收入贡献有望进一步提升，投行业务也将从低基数效应下开始自我修复。而在资管业务上，尽管分析师们对于ETF产品低管理费率对券商利润的贡献存在分歧，但普遍认同资管规模将企稳回升。

此外，券商并购重组成为多位分析师强调的投资主线。中金公司非银分析师姚泽宇提到，在外部监管及券商自身内生转型要求下，行业格局不断优化、盈利性及估值抬升。预计随着政策鼓励并购重组，行业拥抱新格局，并购重组主线或将贯穿全年，市场集中度将持续提升。

综合来看，2025年证券行业在多重利好因素下，有望迎来估值和业绩的双重提升。经纪、投资等二级市场相关业务将成为主要增长点，投行业务也将从低位复苏，而并购重组则将成为推动市场集中度提升的重要力量。

（文章来源：券商中国，图片来源于网络）