AI导读：

东吴证券研报指出，美国11月CPI反弹至+2.75%，符合预期，为美联储12月降息扫清障碍。特朗普政策或加剧劳务市场滞胀风险，但市场对“滞”的担忧或为2025年上半年美联储平稳降息提供空间。

每经AI快讯，东吴证券最新研报指出，美国11月消费者物价指数（CPI）再度反弹至+2.75%，符合预期，并未超出市场预期，这一数据为美联储12月降息扫清了最后一道障碍。短期内，受低基数效应与高黏性因素影响，12月CPI预计将继续增长至+2.8%。中期展望方面，特朗普上任首日可能采取的行动，包括驱赶非法移民，或将加剧劳务市场滞胀风险。然而，工资通胀黏性的增强可能会被同期非农就业增长中枢的下移、油价增产预期以及2025年上半年高基数效应所掩盖。市场对劳务市场“滞胀”的担忧，可能为2025年上半年美联储平稳降息创造空间。

然而，进入2025年下半年，美联储降息累积对经济产生的支撑作用、通胀黏性的持续存在以及特朗普减税政策的落地实施，这些因素共同作用，或将迫使美联储停止降息。根据东吴证券的预测，美联储将在12月降息25个基点，明年3月和6月也将各降息25个基点，然后在下半年停止降息，政策利率预计在2025年阶段性终点达到[3.75,4.0]%区间。

（文章来源：每日经济新闻）