过去的五年间，银行理财业经历了从公司化、净值化的一次转型，正步入理财公司向专业资管机构二次转型的关键阶段。近30万亿元的存续规模不仅是数字的体现，更是银行理财在投研、风控、服务、科技等领域能力全面提升的基石。

面对股债市场的波动，银行理财公司纷纷摒弃规模至上的观念，转而更加注重投资者体验与发展质量。宏观思路的转变促使理财公司在微观层面的价值观、运营机制也随之变革。

近日，证券时报社在深圳举办了“2024中国金融机构年度峰会暨2024中国银行业年会”。在《破与立：理财公司五年记》的圆桌对话中，中银理财总裁宋福宁、农银理财党委委员刘湘成、兴银理财副总裁章杉杉、光大理财副总经理李永锋、招银理财首席产品官郑福湘齐聚一堂，共同回顾了银行理财一次转型五年的历程，并探讨了二次转型中如何展现韧性。

此次对话由国信证券经济研究所所长助理、金融业首席分析师王剑主持。嘉宾们围绕理财公司在资管生态中的价值定位、净值波动下的投研及投顾能力、业绩达标率引发的考核指标争议、含权产品线构筑等话题，分享了对于银行理财“破与立”的深刻见解。

回顾一次转型，理财公司在资管生态中找到了新定位。资管新规实施后，首批银行理财公司已走过五年历程。历经净值波动与赎回潮，股份行理财公司规模迅速崛起，成为资管行业中不可或缺的力量。

宋福宁指出，过去五年，理财公司作为新兴资管机构，在理财产品管理规模增加与净值化转型完成方面取得了显著进步。理财公司正走向高质量发展之路，坚持金融工作的政治性和人民性，支持实体经济，为投资者创造收益。同时，理财公司治理体系更加完善，决策更加独立，监管体系日益健全，为长远发展奠定了坚实基础。

刘湘成将理财公司的变化总结为“四化”：公司化、净值化、专业化、市场化。展望未来，头部效应愈发明显，不同公司的差异化定位将更加清晰，包括投资策略、产品或解决方案等方面的差异。

章杉杉认为，过去五年，理财公司在资管行业中找到了自身定位，与基金公司、券商资管等机构形成鲜明对比，精准定位了细分客群。

李永锋回顾了银行理财行业的净值化转型历程，认为理财公司坚持“以客户为中心”和“投资者利益优先”原则，在投研能力提升、综合服务客户、风险内控管理等方面取得了显著成绩。当前，理财产品、服务和合作渠道呈现多元化、丰富化、开放化特征，资管机构间合作共赢态势明显。随着客户需求的增强，各资管子行业将探索差异化发展道路，共同提升服务质量。

郑福湘认为，过去几年理财行业转型超出预期，配置化需求大幅提升，市场化趋势明显。销售渠道不再完全依赖母行，理财产品跨行代销竞争加剧，有利于提升产品可得性和理财公司自身能力。

净值波动成为新常态，理财公司苦练“内功”。资本市场波动带来理财产品净值波动，银行理财客户风险偏好较低，净值和规模变化影响资产配置。在此背景下，行业机遇与挑战并存。

刘湘成提出，理财产品净值化后，客户不理解产品逻辑带来规模和市场配置挑战。他建议做好客户陪伴、策略灵活调整、提前营销引导、打造专业投资经理人队伍等。

郑福湘认为，理财公司应处理好“快与慢”、“新与旧”、“取与舍”三组辩证关系，应对净值波动挑战。即不急于追求规模突破，先练好“内功”；平衡固收投资和权益投资关系；多做有利于提高老百姓获得感的工作。

李永锋对理财行业未来发展充满信心，认为理财是中国式财富管理的积极探索，提供完整解决方案而非工具化产品，实现了投资研究和投资顾问的融合。

业绩比较基准及达标率考核引发行业争议。理财净值化转型后，“预期收益率”被“业绩比较基准”取代。投资者对业绩比较基准、年化收益率等术语感到困惑。业绩比较基准反映了管理人投资运作能力、市场情况测算和评估，可作为投资者参考依据之一，但绝非收益承诺。

刘湘成、章杉杉强调，业绩比较基准要科学合理、根据市场动态调整、易于销售端与客户沟通。业绩基准是投资经理制定投资策略时应遵循的基本事项，可确保产品以客户为中心，制约投资经理过度自由发挥。

章杉杉认为，业绩基准有助于考察投资经理职责，对渠道推广友好。他们会关注产品业绩波动率，结合业绩达标率综合判断产品业绩。

今年以来，多家管理人下调理财产品业绩比较基准，章杉杉指出，市场整体下行时，绝对收益策略基准下调是自然现象。包括经济环境放缓、货币政策影响、债券等资产收益率持续下行等因素。

银行理财权益占比低仍是问题。截至2024年6月末，固定收益类产品存续规模占比高达96.88%，权益类产品占比仅有0.25%。为落实中央政治局会议部署，引导中长期资金入市，中央金融办、中国证监会联合印发《指导意见》。多家银行理财公司优化产品布局，抓住政策红利。

宋福宁表示，中银理财抓住了科技创新类主题和红利稳健类主题两个行情。郑福湘指出，银行理财资金入市存在堵点，期待后续政策开放和优化。为提高权益仓位，招银理财重点加码被动投资产品线、主动管理类业务、多资产多策略产品。

嘉宾寄语未来五年：

王剑期待银行理财下一个五年，希望看到投研、风控、服务、科技等各项能力的提升。

宋福宁表示，将持续向最佳同业实践学习，努力成为中国卓越的资管公司。

刘湘成承诺，未来五年将以客户为中心，坚持绝对收益，做好客户陪伴。

章杉杉表示，不希望理财行业被贴上“低波产品提供商”的标签，致力于成为全能型资管机构。

李永锋希望理财成为个人投资者的“最佳财富顾问”、服务机构客户的“最佳投融资顾问”、商业银行和各类非银金融机构的“最佳金融合作伙伴”。

郑福湘希望从专业上被贴上“资产配置解决方案专家”的标签，从贴近投资者的角度被贴上“广受老百姓信赖的一站式理财顾问”的标签。

（文章来源：券商中国）