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中央经济工作会议强调2025年要保持经济稳定增长，要求实施更加积极的财政政策，包括提高财政赤字率、增加超长期特别国债和地方政府专项债券发行与使用。此举旨在支持实体经济，推动经济平稳增长，并对资本市场产生积极影响。

作者：连平，广开首席产业研究院院长兼首席经济学家

新华财经北京12月12日电 近日，中央经济工作会议在北京举行，会议强调2025年要保持经济稳定增长，确保就业、物价稳定，国际收支平衡，并促进居民收入增长与经济增长同步。为实现这一目标，会议要求采取稳中求进、以进促稳的策略，并强调系统集成与协同配合。具体措施包括实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加超长期特别国债和地方政府专项债券的发行与使用，同时优化财政支出结构，确保基层“三保”底线。

在当前经济形势下，提高财政赤字率被视为实施更加积极财政政策的关键手段。此举旨在通过增加财政资源，支持实体经济，推动经济平稳增长。据笔者观察，尽管我国实施积极财政政策已有十五年，但“更加积极”的提法并不常见。面对内需不足和外部冲击的双重挑战，中央决定采取比2024年更大力度的政策措施，预计明年全年赤字率有望达到4%-4.5%，赤字规模约5.5万亿元。这一数字虽较过去有所提升，但考虑到中国政府的财政状况和债务水平整体健康，特别是中央政府债务占GDP比重较低，因此并不会带来过大风险。

此外，会议还提出增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。预计2025年超长期特别国债的发行规模将进一步增加，约1万亿元，用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，以及民生保障和消费支持。同时，地方政府专项债券的发行与使用也将得到合理提升，预计明年额度有望超过6万亿元，用于补充地方财力，加大基建等领域的投资支持。其中，2.8万亿元将用于化解隐性债务，解决地方政府拖欠民营企业工程款等问题。

系列政策信号对资本市场后续走势产生积极影响。在金融稳定方面，增发地方专项债、回购土地和商品房等举措均属于金融稳定功能的具体表现。未来，央行或将进一步创新政策工具，在宏观审慎和金融稳定方面发挥更大作用。对于股市和债市而言，这些政策无疑是一个重大利好。央行有望推出更多创新工具，支持长期资金进入股市，保护投资者利益；同时，国债市场交易量也有望提升，央行将继续通过调节国债持有和交易来发挥政策引导功能。

（文章来源：新华财经）