贵金属市场再度掀起狂欢浪潮，黄金成功突破2700美元/盎司的重要关口。尽管11月黄金经历了较大幅度的回调，但其市场热度并未减退。市场普遍预期，下周美联储将启动年内第三次降息，为黄金价格再创新高提供了有力支撑。

降息预期升温，黄金价格飙升

美国11月CPI数据公布后，交易员对美联储12月降息的预期显著增强。芝商所Fed Watch工具显示，市场押注12月降息的可能性从数据发布前的86.1%飙升至96.4%。同时，虽然市场预计美联储明年1月不会降息，但美国CPI数据出炉后，1月降息的几率也小幅上升，达到约23%。

CME“美联储观察”数据显示，美联储到12月维持当前利率不变的概率为1.4%，而累计降息25个基点的概率高达98.6%。到明年1月，维持当前利率不变的概率为1.1%，累计降息25个基点的概率为79.9%，累计降息50个基点的概率为19%。

随着美联储议息会议的临近，年度第三次降息几乎已成定局。这一预期推动贵金属市场强劲反弹，黄金价格再度站上2700美元/盎司的高位。12月12日，现货黄金最高触及2725.72美元/盎司，创下近期新高。

与此同时，黄金ETF的持仓量也持续上升。全球最大的黄金ETF—SPDR最新持仓量增加2.59吨，至873.38吨，显示出市场对黄金的强烈看好。

排排网财富研究员卜益力指出，近期黄金价格上涨的主要动力来自美国11月CPI数据符合预期，这进一步加剧了美联储降息的预期，从而增强了黄金作为避险资产和通胀对冲工具的吸引力。

顺时投资权益投资总监易小斌也表示，除了降息预期外，地缘风险升级、全球经济不确定性以及欧美等国通货膨胀压力等因素也推动了黄金价格的上涨。此外，全球央行积极增持黄金储备也直接影响了黄金市场的供需关系，增强了市场对黄金的信心。

资深职业黄金投资人林荣认为，短线来看，黄金仍有冲高的动力。但前期高点2790美元/盎司附近存在一定的压力，想要冲破这一阻力位，可能需要更多的利好消息刺激。

除了黄金之外，白银也呈现出强劲的反弹势头。白银现货价格最新达到32美元/盎司，年内涨幅超过35%。虽然距离今年高点34.86美元/盎司还有一定距离，但市场普遍看好其后续表现。

方正中期研究院表示，2024年白银价格将主要跟随黄金价格波动。金融属性和避险属性是决定白银价格年内运行方向的主要逻辑，而白银的商品属性则加大了其价格波动的幅度。

全球央行掀起买金热潮

尽管黄金在11月出现回调，但市场普遍认为黄金牛市远未结束。高盛、花旗等知名金融机构纷纷看好黄金后市表现。

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中指出，美国政策利率而非美元才是影响黄金需求的主要因素。他们预计美联储到明年底前降息125个基点将提振黄金上涨7%。同时，高盛还认为美元强势不会阻止中央银行购买黄金，并预计中央银行的购买将使黄金价格到2025年底提高9%。

花旗全球大宗商品研究主管莱顿也表示，未来6-12个月内金价将挑战3000美元/盎司的高位。他认为黄金是美国和欧洲经济高度不确定性时期的财富储备工具，将推高ETF和投资需求。

中国人民银行最新数据显示，2024年11月末中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司。这是中国央行时隔半年再次增持黄金，显示出其对黄金价值的认可。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，从优化国际储备结构出发，中国央行增持黄金是大方向。同时，黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟也认为，考虑到黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面的优点，央行在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备的政策动机并未改变。

世界黄金协会发布的黄金需求趋势报告显示，三季度全球黄金总需求同比增长5%，达到1313吨，首次超过1000亿美元。其中，黄金交易所交易基金ETF成为“新生力量”，三个月内净流入95吨。

（文章来源：21世纪经济报道，图片来源于网络）