北京时间周四傍晚，瑞士央行（瑞士国家银行）作为全球发达国家和主要经济体本轮降息的“急先锋”，宣布降息50个基点，使基准利率仅距零利率50个基点（0.5%）。

（来源：瑞士央行）

瑞士央行此举意在抢在其他央行未来两周行动之前，通过超常规降息手段限制瑞郎升值。此举也创下了自2015年1月瑞士央行突然取消瑞郎兑欧元汇率1.20:1管制后的最大降息幅度。

多数经济学家此前仅预期瑞士央行降息25个基点，因此这一决定对市场产生了显著影响，美元兑瑞郎、欧元兑瑞郎均出现短线60个基点的拉升。

（美元/瑞郎分钟线图，来源：TradingView）

瑞士央行行长马丁·施莱格尔在新任期内首次发表货币政策决议，面对瑞士通胀低迷、经济增速放缓的挑战，以及投机者推动瑞郎走强的压力，瑞士央行的政策空间愈发有限。

尽管前任行长托马斯·乔丹已在今年三次降息，每次都是25个基点，但多数经济学家仍预期此次降息幅度不会超过25个基点，以保留更多政策空间。然而，瑞士央行选择了更大幅度的降息。

（瑞士央行基准利率，来源：tradingeconomics）

作为老牌避险资产，瑞郎在经济、政治动荡时期备受投机者青睐，过去一年里货币升值压力加剧。从今年5月开始，瑞郎兑欧元累计升值接近700个基点，并在上个月创下近十年高点。

（瑞郎/欧元月线图，来源：TradingView）

瑞士央行预计，该国今年的GDP增速约为1%，明年将略微反弹至1%-1.5%之间。瑞郎的升值进一步加大了瑞士出口商的压力，他们正与海外需求疲软作斗争。行业协会Swissmechanic发布的商业气候指数已降至2021年1月以来的最低水平，并警告称四季度订单、销售和利润率将进一步下降。

瑞士央行在决议中表示，潜在通胀压力再次下降，今天的货币政策宽松考虑了这一发展。瑞士央行将继续密切监测形势，并在必要时调整货币政策，以确保通胀保持在与中期价格稳定一致的范围内。

施莱格尔在新闻发布会上表示，如果货币政策需要进一步放松，下调政策利率仍将是主要工具，同时愿意在必要时干预外汇市场。

瑞士央行还发布了一个附带条件的通胀预期，在基准利率维持0.5%的情况下，瑞士通胀率将在明年跌至0.3%（之前预期是0.6%），随后在2026年回升至0.8%。新的展望将2024年的平均通胀年率定为1.1%，最新公布的11月通胀率为0.7%。瑞士央行的目标是将通胀控制在0%-2%的区间里。

（来源：瑞士央行）

随着瑞士央行降息空间日益有限，市场预期该国可能在未来几个月内回到“零利率”状态，甚至可能进一步降息。Ballinger集团的外汇分析师Kyle Chapman分析称，瑞士央行还会有进一步的降息，零利率可能会在明年6月出现。如果瑞郎继续走强，瑞士央行可能面临选择负利率或持续市场干预的困境。

施莱格尔在周四被问及央行政策工具箱的深度时回应称，政策制定者“仍然有弹药”，周四的决定也使得回归负利率的可能性降低。

周四晚些时候，欧洲央行也将发布利率决议，市场预期会降息25个基点。由于瑞士央行举行政策会议的间隔周期更长（3个月1次），今天的超预期降息也有助于避免其被欧洲央行超越。

（文章来源：财联社）