AI导读：

近期，中资美元债市场迎来复苏，特别是地产美元债表现抢眼。多只房企美元债涨幅显著，市场信心逐步恢复。同时，部分出险房企债务重组取得新进展，但仍需警惕行业内部分主体出现超预期信用事件。

近期，中资美元债市场迎来复苏，特别是地产美元债表现抢眼。据财联社观察，iBoxx中资美元房地产债券指数年内累计涨幅已达25.73%，逼近年内高点。龙湖、万达等房企旗下多只美元债涨幅显著，分别超过50%和40%。地产美元债违约风险今年得到较好控制，政策持续加码，市场信心逐步恢复。

今年中资美元债市场整体收益颇丰，iBoxx中资美元债总指数至今上涨7.18%。其中，高收益级债券表现更为亮眼，涨幅达16.97%，远超投资级债券的5.92%。

11月上旬，受美债利率波动影响，中资美元债市场一度调整，但近期随着美债利率回落，全球债市反弹，中资美元债市场也随之企稳。国信证券海外研究团队指出，美联储12月降息预期升温，会议纪要显示官员对通胀缓解、劳动力市场强劲表示信心，未来可能灵活调整政策。

从行业角度看，地产美元债今年走势尤为强劲，城投美元债指数也稳步上行。地产美元债估值受政策影响整体修复，指数波动较大，但全年累计涨幅可观。国元国际控股分析认为，地产政策持续加码是推动市场复苏的关键因素。

11月下旬，地产美元债重拾升势，指数接近前高。多家房企旗下美元债涨跌互现，反映出市场对房企信用风险的差异化评估。同时，部分出险房企债务重组取得新进展，如万达4亿美元债券展期获批，市场对其信用状况持乐观态度。

今年三季度以来，多家房企披露境外债重组方案初步框架或取得部分债权人支持，债务重组取得重大进展。然而，国元国际控股也提醒，2025年中资地产美元债到期规模仍较大，需警惕行业内部分主体出现超预期信用事件。

中信建投固收首席曾羽认为，尽管地产债风险溢价较去年明显降低，但违约风险仍未消除，需谨慎选择个券。同时，他建议密切关注地产政策变化对行业的影响，如楼市实现止跌回稳将对房企信用风险缓和产生重要影响。

对于城投美元债，曾羽认为风险较为可控，可适度下沉，但需注意流动性风险。国元国际控股也建议优先关注中东部区域中短久期、具备大行备证的优质平台。

（资料来源：国元国际，财联社整理）