AI导读：

银行系理财子公司尝试自建估值模型应对市场恐慌和赎回压力，但监管要求使用官方估值数据，自建模型存在道德风险。国债收益率续创新低，市场期待降息降准。

近期，银行系理财子公司尝试“自建估值模型”以应对净值波动引发的市场恐慌和防止大额赎回，这一创新举措备受瞩目。然而，监管对此发出明确通知，要求理财子公司不得通过违规手段，如收盘价调整、平滑估值或自建估值模型等，来减少产品净值波动。

据第一财经记者了解，监管已明确要求理财子公司使用中债、中证和外汇交易中心提供的当日估值数据，并实施穿透式管理，确保估值的一致性和公正性。这一举措旨在引导理财子公司走净值化道路，提高市场透明度。

尽管部分理财子公司已开始测试自建模型，但多数仍处于观望态度，等待监管态度和同业实践的进一步明确。自建估值模型旨在平滑净值波动，主要由四大会计师事务所提供估值服务。然而，这种做法存在道德风险，可能对投资者造成不公平待遇。

受监管政策影响，12月11日“二永债”收益率跳升，但国债收益率随后走低并续创新低。业内人士表示，监管不默许自建估值模型，担忧道德风险和监管风险。同时，部分机构呼吁监管允许更多理财子公司利用衍生品解决市场波动问题。

此外，受消息面影响，“二永债”市场出现短期扰动，但业内人士认为回调后仍存配置机会，需警惕市场波动。相比之下，利率债市场则表现坚定，国债收益率续创新低，市场普遍认为降息、降准在即。

华泰固收的研究指出，“二永债”在资产荒大环境下放量明显，但未来仍需警惕市场波动。同时，债基工具化特征明显，市场波动时易被赎回，加剧信用债抛售压力。此外，若股市人气回暖，可能分流配债资金。

整体来看，未来整体债券收益率下行仍是大势所趋，但自建估值模型等创新举措仍需谨慎推进，确保市场稳定和投资者权益。

10年期国债收益率已续创新低至1.819%，30年国债收益率亦大幅走低，当前报2.04%。这一趋势反映出市场对未来经济前景的预期和货币政策的走向。