财中社12月11日电光大证券最新发布的交通运输仓储行业2025年度投资策略报告显示，2024年交通运输行业整体盈利状况显著改善，而2025年则更加聚焦于海运及高股息板块表现。具体而言，2024年前三季度，申万交通运输行业归母净利润同比增长6.6%，机场、快递、港口等行业盈利迅速恢复，航空板块亦大幅减亏。在海运领域，地缘政治局势紧张及造船周期错配导致2024年海运价格高位震荡。展望2025年，地缘政治风险依然存在，但航运大周期下的集运和油运板块的投资价值仍被长期看好。

宏观环境方面，低利率环境有望继续维持，红利资产配置价值日益凸显，尤其是交通运输行业中的高股息板块，其配置价值值得持续关注。在国内需求方面，2024年国内客货运需求均持续增长，客运修复尤为显著。国际客运需求方面，尽管2024年以来国际旅游客流量明显回升，但民航国际线的修复进程仍然较为缓慢。

地缘政治因素正重塑全球贸易格局，供需趋于均衡有望提振集运行业的景气度。自2022年以来，地缘政治变化已对全球物流供应链产生深远影响，红海危机导致集运有效运力不足，集运价格快速上涨。然而，自2024年第三季度以来，欧线、美西航线运力投放持续加速，逐步抵消了地缘政治事件对运价的影响，集运现货运价快速下行，但仍高于2023年同期水平。从供给角度看，2024年全球集装箱船队运力同比增速将达到10.2%，但由于新签合同量低于前两年，预计2025-2026年集装箱船运力投放将放缓，长期运力增长有望达到均衡状态。

在油运方面，供需错配现象确定性较强，油运长期景气前景看好。自2024年第二季度以来，原油需求持续低迷，油运运价震荡下行。但考虑到中国原油需求有望随宏观经济向好而贡献一定增量，且油价走低对原油需求具有提振作用，因此原油轮供需错配确定性较强。预计2024-2026年间，VLCC供给释放将低于需求复苏，油运供需紧张态势具备强确定性，运价中枢有望持续提升。

此外，报告还聚焦红利资产，指出公路、铁路、港口、供应链等高股息板块优势凸显。2024年，具备高股息特征的交通运输板块个股取得了较高的超额收益。降息预期和股息率成为铁路、公路、港口等子行业行情的核心驱动因素。在国企改革持续深化的背景下，“一利五率”纳入考核有望持续提升国有企业盈利质量，市值管理纳入考核指标则有望增强央国企的回报能力。交通运输行业中的高股息板块经营稳定，长期有望充分受益于各子行业的市场化改革、资产整合及自身经营质量的稳步提升。报告看好低利率背景下交通运输行业高股息央国企的长期价值，建议关注铁路、公路、港口、大宗供应链行业的高股息央国企。

（文章来源：财中社）