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光大证券发布2025年保险行业投资策略报告，回顾2024年市场表现，展望2025年行业趋势，提出投资建议，关注负债端价值率提升和资产端权益市场回升。

财中社12月11日电光大证券近日正式发布了针对保险行业的2025年度投资策略报告，全面回顾了2024年保险行业的市场表现，并对2025年行业发展趋势进行了展望。

回顾2024年，保险行业在资产负债两端实现了共振，保险股超额收益显著。截至12月6日，保险板块累计上涨41.6%，大幅跑赢沪深300指数的25.8%。特别是在9月24日至10月8日期间，受“一揽子”支持性金融政策及政治局会议相关表述超预期的影响，权益市场迅速回升，叠加长端利率企稳，保险指数累计上涨39.2%，跑赢大盘6.7%。从险企经营情况来看，人身险方面，代理人队伍规模逐步企稳，虽然银保业务下滑导致新单整体承压，但受益于预定利率切换、银保渠道费用压降以及业务结构优化，新业务价值在较高基数下实现了同比高增。财产险方面，保费增长稳健，业务结构优化，但“老三家”COR表现分化，主要受业务节奏及自然灾害扰动。资产端方面，权益市场回升推动投资业绩大幅改善，前三季度上市险企归母净利润合计同比增长80.9%。

展望2025年，保险行业政策暖风拂面，基本面有望持续向好。人身险方面，利率下调利好负债成本管控，价值率优化将支撑NBV增长。财产险方面，景气度有望延续，提质增效将推动COR持续优化。资产端方面，短期应关注权益市场的弹性，长期则需重视资产负债的匹配。

投资建议方面，展望2025年，保险行业在负债端应重点关注“报行合一”全面深化及产品结构持续优化下价值率的进一步提升空间。在居民储蓄意愿持续高企的背景下，保险产品IRR相较其他资管产品仍具竞争优势。随着渠道转型成效不断释放，“量稳价升”有望推动NBV在较高基数下维持正增长。在资产端，则应重点关注权益市场阶段性回升带来的利润释放，以及OCI股票仓位提升对净投资收益安全垫的支撑。此外，12月9日政治局会议分析研究2025年经济工作，提出的“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”等积极表态超预期，同时明确提出“稳住楼市股市”。在这一稳定向好的经济预期下，贝塔行情有望持续演绎，推动保险板块估值进一步上修。

（文章来源：财中社）