AI导读：

天风证券发布建筑材料行业报告，深入分析了水泥行业的现状，预测了其未来发展，并探讨了供给侧改革、产能过剩及碳交易政策对水泥行业的影响。

天风证券近期发布了一份针对建筑材料行业的深度报告，该报告着重剖析了水泥行业的当前状况，并对其未来发展进行了详尽预测。

报告指出，水泥作为供给侧改革中的佼佼者，其地位不容忽视。然而，高碳排放、低开停窑成本以及产能过剩等问题依然严峻。与水泥、玻璃、玻纤等重资产行业相似，在需求疲软的大环境下，这些行业都面临着产能过剩的困境。尽管如此，水泥行业在供给侧改革中的表现依然抢眼，且由于其开停窑成本较低，供给侧调整手段相对更为灵活。

报告进一步分析，水泥行业供给侧改革的第一阶段主要是通过“去产量”来实现“去产能”。然而，随着2022年市场需求的动荡加剧，以及区域间发展不平衡、头部企业战略调整等因素的影响，错峰生产的有效性逐渐减弱。同时，水泥企业普遍存在的超产现象进一步加剧了供给矛盾。

针对这一问题，报告提出，未来供给优化的主要方向将是通过环保、双碳政策来控制产能产量。自2024年以来，在国家推动新质生产力的大背景下，水泥供给侧政策频出。其中，碳交易政策被视为针对水泥行业限产最有效的手段之一。通过设定每条产线的碳指标，超产部分需外购碳指标，这将大幅增加水泥企业超产的成本，从而降低其超产的意愿。

报告总结认为，水泥行业供给侧改革的历程可分为“两步走”。第一步通过控制新增产能和推广全国范围内的错峰生产，实现了“减产量”的效果，并推升行业利润在2019年创下新高。目前，水泥行业正逐渐进入供给侧改革的第二阶段，有望借助环保、双碳政策以及企业并购重组等市场化行为，实现实际产能的退出，从而推动行业走出利润相对底部的困境。

（文章来源：财中社）