12月9日，中共中央政治局召开会议，深入剖析并规划2025年经济工作蓝图。此背景下，政策的推出蕴含何种深意？又将如何影响经济走势与市场表现？

12月10日，国盛证券首席经济学家熊园受邀参与澎湃新闻《首席连线》节目，就上述问题进行了详尽分析与前瞻。

政策空间广阔，未来可期

熊园指出，“本次中央政治局会议的最大亮点，在于其直面挑战、精准施策的态度。”他强调，会议中的诸多新颖表述，均针对当前中国经济面临的关键问题，给出了有力的回应。

熊园认为，市场对未来一年半左右的政策力度和决心应持更坚定的态度。他预计，在政策层面，市场将有更大的想象空间。因此，无论是政策类别还是政策力度，都值得市场期待。

针对会议首次提出的“加强超常规逆周期调节”，熊园详细解释了逆周期调节的含义，即在经济过热或承压时采取反向操作。在当前背景下，超常规的逆周期调节意味着将出台更多有力度的政策。

他进一步指出，货币政策或将进一步放宽流动性，同时财政政策也将更加积极。在资金投放方面，消费、房地产、资本市场、基建等领域均有望获得更大力度的支持。

熊园还提到，实施超常规的逆周期调节，意味着所有能够稳定经济、提振民众信心和市场预期的政策都将被纳入考虑范围，包括一些此前不太可能被提及的政策，如“平准基金”等。

在货币政策方面，熊园分析称，时隔14年再次提及“适度宽松”，预示着降准降息力度或将超预期。他预计，降准降息的操作很快就能看到实施。

熊园形象地比喻道：“本次货币政策的转向，就像此前央行宽松的大门只是虚掩着，而现在则已敞开，汇率调控也将更加灵活。”

对于财政政策由“积极”转为“更加积极”，熊园表示，这是自2020年以来再次提及的表述，意味着国家财政将走向扩张。

他预测，2025年赤字率有望创历史新高，全口径赤字率可能接近9%甚至更高。同时，一般赤字率或升至3.5%-4%以上，专项债规模将扩大至4.5万亿以上，特别国债规模则在2万亿至3万亿以上。

在楼市股市方面，熊园指出，今年以来政策已在稳地产、活跃资本市场方面采取了实质性措施。此次会议再次强调“稳住楼市股市”，意味着楼市股市将迎来更多政策支持。其中，房地产方面可关注地产收储规模扩大及中央更大程度参与收储；股市方面则可关注平准基金的设立等。

“股债双牛”行情可期

值得一提的是，熊园对市场前景持乐观态度，认为“股债双牛”行情可期。

在债券方面，他列举了三大驱动因素：一是货币适度宽松下的更大降息预期；二是冬季开工受限导致的阶段性基本面数据真空期；三是年底和明年初以银行保险为代表的中长期配置型资金进入配置窗口。

在股市方面，熊园指出，随着流动性进一步宽松，股票价格势必上涨。同时，决策层近期多次释放稳住股市、资本市场的信号，市场风险偏好也将提升。

因此，在政策呵护之下，阶段性的“股债双牛”行情是值得期待的。

（文章来源：澎湃新闻，图片已保留）