昨日，债券市场延续了其强势表现。12月10日，30年期、10年期、5年期和2年期国债期货均刷新了历史记录，达到新高。今年以来，债券市场整体呈现出强劲的增长态势，特别是30年期国债期货，累计涨幅接近16%，10年期国债期货累计上涨超过5%，5年期国债期货累计上涨超3%。

分析人士指出，广谱利率下行的趋势在2024年贯穿全年，并且有望继续对债券市场的持续走强提供重要支撑。近期市场的强劲表现不仅仅是由于岁末年初的情绪效应，更多的是由于市场堵点的疏通引导利率整体下行。

中共中央政治局于12月9日召开会议，对2025年的经济工作进行了分析和研究。会议中对明年经济工作的部署安排备受市场关注，尤其是会议对明年宏观政策的积极定调，激发了市场对出台更大力度宽松增量政策、更有力支持经济发展的期待。会上首次提出的“加强超常规逆周期调节”展现了稳增长的决心，政策应对将更加积极主动。同时，“实施适度宽松的货币政策”这一表述也是14年来的首次重提，预计明年央行将采取更大力度的降息降准措施。

受上述消息提振，12月10日，债券市场继续走强，30年期、10年期、5年期和2年期国债期货价格均创历史新高。银行间主要利率债收益率也快速下行，各期限国债活跃券收益率均出现显著下行。

对于当前债券市场的走势，多家机构发表了观点。申万宏源认为，投资者可以继续关注广谱利率下行的长期逻辑和适度宽松的货币政策带来的有利环境。尽管短期视角看，利率低点后止盈行为可能增加，但这并不是主导市场的核心因素。同时，预计2025年政策利率的降息力度可能不少于30个基点。

华西证券展望2025年，认为货币政策单次降准、降息的幅度可能不会低于50个基点、20个基点。中信证券认为，本次会议提到的“加强超常规逆周期调节”为增量政策空间提供了积极的表述，而前期政策工具成效在数据层面的显现仍不充分，宽货币的快速退出概率仍然较小。股债两市均存在走强的基础。

浙商证券表示，货币政策明显转向后，债券市场的交易逻辑会逐渐从货币政策宽松导致的利率下行，过渡到基本面改善推动的利率上行。结合此次中央政治局会议释放的货币宽松信号，债市跨年行情或直接进入下半场。展望未来，权益市场弹性空间更大。

东方金诚则认为，接下来长债收益率有可能出现回调，但目前债市多头情绪仍然占优，加之年底配置盘抢跑行情仍未结束，因此利率调整幅度料有限。

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