AI导读：

天风证券研报指出，水泥行业供给侧改革进入第二阶段，有望通过环保、双碳政策及企业并购重组实现产能退出，错峰生产仍为短期调节供需平衡有效手段，行业利润有望企稳回升。

天风证券最新研报深入剖析了水泥行业的供给侧改革进程，指出其改革之路可概括为“两步走”战略。首阶段通过严格控制新增产能及推广全国性的错峰生产措施，成功实现了“减产量、增利润”的目标，使行业利润在2019年达到了历史新高度。目前，水泥行业正稳步迈向供给侧改革的第二阶段，预计将借助环保、双碳政策的引导以及企业间的并购重组等市场化手段，促使实际产能有序退出市场。

在短期内，错峰生产依然是调节水泥市场供需平衡最为有效的策略。展望2025年，随着对超产限制的逐步加强，将促使企业通过补足超产指标等途径，加速淘汰中小产能，从而开启行业真正意义上的产能出清进程。而自2027年起，随着碳交易机制的深化与完善，水泥行业的产能优化效果预计将得到进一步巩固与显现。

当前，水泥行业的利润端已初步展现出企稳态势。在政策驱动与企业利润诉求双重因素的推动下，企业的自我约束力显著增强。据此预测，今年四季度水泥行业的利润有望走出相对低谷，迎来新的增长点。基于以上分析，天风证券强烈推荐关注海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、华润建材科技及西部水泥等领军企业。

（文章来源：证券时报）