12月10日，被誉为“港股国货彩妆第一股”的化妆品集团毛戈平正式在港交所挂牌上市，开盘报价47.65港元/股，总市值迅速突破240亿港元大关。

图/毛戈平公告截图

根据毛戈平发布的配发结果，公司全球发售7842.34万股H股，中国香港与国际市场各占50%，每股最终发售价为29.8港元，所得款项净额约为21.87亿港元。

毛戈平由知名化妆师毛戈平于2000年创立，是中国市场十大高端美妆集团中唯一的本土品牌，按2023年零售额计算，其市场份额约为1.8%。然而，毛戈平的上市之路并非一帆风顺，历经多次A股上市尝试未果后，于2024年4月转战港交所。

回顾其上市历程，毛戈平于2016年首次提交A股招股书，但历经多次中止与重新提交，上市进程陷入停滞。直至2024年1月，毛戈平撤回A股上市申请，仅三个月后，便决定向港交所递交招股书，再度冲刺IPO。今年11月，毛戈平获得赴港上市备案通知书，并于12月正式上市。

财务数据显示，毛戈平近年来业绩持续增长，2021年至2023年，收入从15.77亿元增长至28.86亿元，复合年均增长率达35.3%；净利润则从3.31亿元增长至6.64亿元，复合年均增长率高达41.6%。然而，毛戈平“重营销、轻研发”的商业模式也备受市场关注。2021年至2023年，销售及经销开支分别占当年收入的48.38%、52.6%和48.93%，而研发成本占比则不足1%。

图/毛戈平公告截图

尽管研发投入不高，但毛戈平计划将全球发售所得款项净额的25%用于扩大销售网络，20%用于品牌建设，而用于增强产品设计及开发能力的占比仅为9%。此外，毛戈平主要依赖代工生产，杭州生产基地预计将于2026年年中投入运营，但在可预见的未来，与ODM/OEM供应商的合作仍将在整体生产战略中发挥关键作用。

从业务层面来看，毛戈平旗下主要拥有MAOGEPING和至爱终生两大美妆品牌。其中，旗舰品牌MAOGEPING已成为毛戈平收入的绝对主力，今年上半年产品销售收入占公司总收入的99.3%。MAOGEPING坚持高端定位，彩妆产品建议零售价为200元至500元，护肤品建议零售价为400元至800元。

图/毛戈平公告截图

然而，毛戈平也面临着对创始人毛戈平的依赖风险，公司的业务经营及增长前景很大程度上依赖其个人经验与能力，品牌价值与毛戈平的个人声誉密切相关。

（文章来源：新京报）