在昨日政治局会议定调明年适度宽松货币政策和更加积极财政政策预期的影响下，人民币资产与汇率迎来了市场的热烈追捧。12月10日上午，在岸人民币与离岸人民币对美元汇率均呈现升值趋势，一度升破7.25，日内涨幅均达到约200个基点。

上海某期货公司的业务负责人在接受财联社采访时指出，尽管当天公布的进出口数据对人民币汇率走强并不利，但离岸和在岸人民币的同时升值，充分说明了昨日政治局会议的政策定调对汇率的短期支撑作用显著。

据海关总署12月10日发布的数据显示，中国11月出口（以人民币计价）同比增长5.8%，前值增长11.2%；进口同比下降4.7%，前值下降3.7%；贸易顺差达到6928亿元，前值6791亿元。

针对12月的汇率走势，浙商证券首席经济学家李超预测将呈现先抑后扬的态势。短期内，由于美元走强以及中美贸易摩擦的临近，人民币兑美元汇率可能会阶段性突破7.3，出现贬值。但李超也指出，12月政治局会议和中央经济工作会后，汇率可能会转向升值，这主要得益于两大会议对2025年的积极政策指引以及年末部分季节性结汇资金对汇率的正面影响。

政策定调积极，拉升人民币资产预期。12月9日，政治局会议公告强调，明年要扩大高水平对外开放，稳定外贸和外资。同时，对内政策表述有力，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”。海外机构认为，这些宽松积极的政策将对明年中国经济的恢复产生正面效果，从而带动人民币资产的持有预期。

实际上，在会议公告发布之前，国内政策会议的预期已经对人民币汇率贬值气氛产生了缓和作用。根据数据，上周末（12月6日）SDR兑人民币汇率为9.57，人民币较上期末贬值0.39%，贬值幅度有所收窄。

广发证券倪军表示，近期美债利率已从高位回落，预计中期美元、美债将继续回落，跨境套利回报率也将继续走弱。中美利差的小幅走扩主要受国内同业利率下行的影响，年末部分中长期配置资金“抢跑”，导致中长期国债利率大幅下降，短期带动了中美利差的重新走扩。

中邮证券分析师袁野也指出，近期美元兑人民币汇率与CFETS人民币汇率指数出现背离，这主要是全球经济和货币政策分化的结果，同时也体现了美国和我国经济保持较高韧性，经济增长相对于其他主要经济体保持一定领先性。袁野判断，短期人民币汇率贬值压力或有所下降。

然而，贸易冲突的阴影依然存在，中期贬值压力仍然存在。上述期货人士表示，中期来看，国内10年期国债收益率跌破2%说明经济状况依然需要提振。政策在短期支撑汇率之后，下一步需要观察政策的执行落地效果。预计明年初汇率依然会有贬值的趋势。

华泰期货12月5日的报告指出，随着中美利差倒挂的延续，企业普遍倾向于延迟结汇以利用利差差距摊薄持汇成本。据华泰期货统计，2024年出口企业的结汇率均值下降至61.64%，较过去两年均值有所下滑，这反映出企业对全球贸易不确定性以及特朗普可能收紧贸易政策的担忧。

华泰期货认为，在美国贸易政策初步公布后，企业可能会集中结汇，推动结汇率短期内激增至70%以上的水平。对于明年，袁野认为，受特朗普竞选激进主张的影响，2025年人民币汇率波动可能会加大，美元兑人民币汇率可能会呈现先抑后扬的态势。若特朗普的贸易主张全部落地，全球贸易不确定性将上升，美元兑人民币汇率可能会达到7.5左右的水平。

（文章来源：财联社）