AI导读：

徐高在2025中国钢铁市场展望暨年会上，解析经济发展动力源自欲望扩张和生产能力扩张，指出需求不足本质是收入分配问题，并提出对策。同时，他分析了中美博弈及国内地产政策转向对市场的影响，展望了未来股市、利率及大宗商品市场趋势。

2025中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会于12月7日举行，会上，中银国际证券首席经济学家徐高分享了他的见解。他指出，经济发展的动力源于人的欲望扩张、生产能力扩张及产出与欲望的有效结合。

徐高强调，尽管人的欲望无限，但购买力有限，导致有效需求受限，可能低于供给能力，形成需求不足的问题，其本质是收入分配不均。当前，中国居民消费占GDP比重远低于全球平均水平，居民可支配收入仅占GDP的60%，限制了居民消费的提升。为此，他提出三条对策：调整收入分配，增加居民财产性收入；在投资端，尤其是基建和地产，维持经济平稳；若缺乏收入分配改革且投资不刺激，将面临总需求不足的经济困境。

在国际方面，徐高认为，特朗普上台后，中美将展开激烈博弈，外需面临较大压力。而在国内，自2021年起，地产资金来源显著收缩，但2024年9月下旬的政策转向改变了市场预期，增强了中长期增长信心。然而，结构性改革的推进仍需凝聚共识。

徐高总结道，政策转向后，一线城市二手房报价指数回升，房地产市场趋于稳定。未来，股市有望在政策调控下，随经济改善走出慢牛行情；利率虽处降息通道，但下降空间有限；人民币汇率或稳定在7.3；大宗商品市场将呈现小幅震荡。

（文章来源：期货日报网，图片已保留）