财中社12月10日电东吴证券近日发布了一份关于风电市场的深度公告，详细阐述了陆风与海风装机需求的未来展望。公告指出，2025年陆海风装机需求将共振，其中海风成长空间尤其被看好。就陆风而言，2024年1-11月，国内陆风招标量已达到100GW，同比大幅增长70%，显示出陆风招标市场的高景气度。同时，陆风中标价趋于稳定，大型化降本驱动IRR高增，预计2024年和2025年装机规模将分别达到80GW和100GW，2025年景气度依然高涨。

海风方面，虽然2024年1-11月的招标量仅为9GW，总体景气度低于预期，但标志性项目的推进仍令人瞩目。江苏审批问题已得到解决，预计三峡大丰800MW、国信大丰850MW项目将于12月底启动开工，射阳1GW项目则计划于2025年第一季度开工。广东航道问题也即将解决，青洲五七、帆石一二项目有望在2024年底或2025年初开工，并于2025年底并网，为2025年贡献充足的装机量。预计海风2024年装机7~8GW，2025年装机13~15GW，同比分别增长25%和100%，远期深远海衔接，具备长期成长性。

此外，欧洲海风装机也有望起量，新兴市场陆风成长性强。根据GWEC预测，2025年底欧洲海风装机将有所增长，2026年至2030年期间，新增装机将持续增加，分别达到8GW、10GW、17GW和23GW。预计非洲、中东、印度以及其他亚太地区陆风装机增速较快，年均复合增速分别为41.5%、43.1%、12.3%和20.5%。新兴市场陆风新增装机从2023年的13.8GW增长至2028年的26.5GW，年均复合增速达14.1%。

在技术方面，电压等级逐步提升，龙头格局继续强化。超高压交流、柔直海缆渗透率逐步提升，预计2024年和2025年海缆市场规模将分别达到73亿元和159亿元，同比增长10%和118%。到2030年，海缆市场规模有望达到336亿元，2025~2030年年均复合增速为16%，与海风装机复合增速基本一致。从海缆开标结果来看，220kV毛利率基本稳定在35~40%之间，而500kV交流和±500kV柔直海缆的毛利率则高达50%。海外海缆市场供需缺口约为100~200亿元/年，为中国企业提供了出口机会，其中东缆和中天已率先获得海外主缆订单。

在供应链方面，大铸件紧缺，具备涨价基础。铸件行业整体供需宽松，但壁垒在于精加工。2023年铸件行业大幅扩产，导致单价快速下行，一线企业微利，二线企业出现亏损。然而，随着8~10MW陆风大机型渗透率的提升，预计从2024年的15%增长至2025年的35%，大兆瓦机型快速上量，精加工产能已出现紧缺情况。因此，大铸件环节已出现小幅涨价，预计2025年初谈价中大铸件仍处于紧缺状态，具备涨价基础。这将为铸件行业带来量利齐升的业绩弹性。

（文章来源：财中社）