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国泰君安研报指出，区位优势决定路产回报，政策优化或助力提升高速公路行业长期回报。高速公路是交运高股息优选，行业经营具韧性，再投资压力或有望政策改善。高速公路REITs表现受底层资产主导。

证券时报网讯，国泰君安最新研究报告深度剖析了高速公路行业的投资前景。报告指出，区位优势是决定高速公路路产回报的关键因素，而政策优化则有望进一步推动该行业长期回报的提升。首先，高速公路以其稳定的股息收益成为交通运输板块中的高股息优选。过去三年，A股市场对高股息资产的偏好明显，高速公路行业因此获得了显著的超额收益。股息收益率的高低主要取决于分红率与市盈率（PE）估值水平，而高速公路作为重资产稳定回报的基础设施资产，需求刚性，现金流稳定，持续的高分红政策恰好符合当前市场的投资偏好。

其次，从行业经营角度来看，高速公路行业展现出强大的韧性。2023年，随着压制性需求的释放，行业业绩实现高增长。尽管2024年上半年受到雨雪天气和免费通行天数增加的影响，行业整体承压，但通行需求依然保持韧性，现金流稳定。预计2024年下半年，受经济波动影响，部分高速公路的车流量与盈利可能会略有下降，但整体行业的基本面依然稳固。

再者，针对行业普遍存在的再投资压力，报告认为未来政策有望改善。高速公路收费价格长期稳定，但新建或改扩建项目的单位造价却大幅上升，导致行业面临再投资压力。然而，随着政策的优化，如延长收费期限等措施的实施，高速公路新建或改扩建项目的回报有望提升至合理水平。

最后，报告还关注了高速公路REITs的发展。高速公路REITs普遍拥有区位优秀且回报稳定的存量路产。尽管2023年受到系统性压力，但2024年行业迎来修复，盈利表现优于行业整体的高速公路REITs涨幅居前。未来，底层资产的表现仍将是主导REITs市场表现的关键因素。

（文章来源：证券时报网）